经济学家和政策制定者们普遍认为巨大的财政赤字和银行救助能有效地对抗经济衰退。伴随着2008年全球金融风暴的爆发,各国的公共债务猛增,随后出现了欧元主权债务危机等新的经济问题。于是,经济学家们开始研究利用快速扩张的公共债务来对抗经济危机的可行性,发现债务对经济增长的影响存在着“临界点”(债务阈值),过了该临界点,债务对经济增长就会出现明显的抑制作用。但是,由于所使用的模型不同或者是分析的数据不同,研究者们对债务阈值的确定并没有达成共识。与此同时,有学者发现外部环境、国家政策都会对各地的经济系统产生公共冲击,这些公共冲击及其在地区间的溢出效应不仅导致了大量宏观变量具有很强的截面相关性,同时还是很多内生性问题的根源。近年来在中国备受瞩目的地方债与经济增长问题也同样受到了这些公共效应的影响,存在着阈值变量内生及横截面相关等问题。因此,对于快速转型中的中国,找到合适的模型来研究地方债务对经济增长的影响,具有学术和实践的双重意义。本论文的研究内容包括:一、对中国地方债务的发展历程及其与经济增长之间的关系进行了详细的描述性统计分析,发现国家政策和外部经济环境除了对地方的经济增长有影响外,还会显著地影响地方债务的扩张。这就证实了中国地方债务与经济增长之间确实存在着公共效应。此外,由于这些公共影响因素及其溢出效应具有不可观测性,并不能由某些个确定的经济变量所代理,这使得在模型的误差项中加入公共效应成为必要。二、在标准的新古典增长模型的误差项中引入了公共相关效应,分别建立了异质性线性面板数据模型、阈值参数事先给定的异质性非对称面板数据模型和引入债务平方项的异质性对称面板数据模型,并用于研究中国地方债务与经济增长的关系。1.在异质性线性模型中,除了发现地方债务对经济增长的影响存在着明显的个体差异外,还通过拟合图找到了存在债务阈值的初步证据。2.由异质性非对称模型发现:一方面,从平均的意义上来看,地方债务对经济增长的影响存在着“临界点”,但是明显的个体异质性导致了平均意义上的债务阈值效应并不显著。3.异质性对称模型则再次验证了非对称模型的结论,从而证明了非对称模型的发现是稳健的。三、建立了一个具有公共效应误差结构的常数阈值模型,并给出该模型的估计量及检验统计量,利用蒙特卡洛模拟验证了这些估计量和检验统计量均具有良好的有限样本性质。实证分析发现,地方债务与经济增长之间呈现出倒U型关系,但是在统计意义上不显著,同时这种倒U型关系在高收入和低收入城市间存在着明显差异。四、考虑了宏观经济变量对阈值参数的可能影响,建立了一个具有公共相关效应误差结构的函数阈值面板数据模型,并给出了估计量及检验统计量,通过蒙特卡洛模拟验证了这些估计量和检验统计量均具有良好的有限样本性质。在实证部分,本文分别引入了债务的滞后项及同期的通货膨胀率作为阈值参数的决定变量,进行估计及相关检验。最终发现,无论在阈值函数中加入上述哪个变量,均有显著的证据证明存在阈值效应。本研究的主要贡献体现在:理论上,在具有公共相关效应误差结构的框架下,分别建立了常数阈值模型和函数阈值模型,并给出了估计量及阈值效应的检验统计量,通过大量蒙特卡洛模拟验证了这些统计量均具有良好的有限样本性质。实证上,首先,证实了存在共同影响地方债务与经济增长的外部因素,为建立合适的计量模型提供实际基础;其次,在关于中国地方债问题的研究中,本文首次考虑了外部冲击及其溢出效应的影响,从多种分析角度出发,建立了各类合适的实证模型;再次,本文放松了已有文献关于债务对经济增长影响在城市间相同的假设,首次在系数个体异质性的框架下分析了中国地方债的问题;最后,本文放松了债务阈值是常数的假设,在函数阈值的框架下考虑了债务与增长的关系,为政策制定者制定债务政策提供了不同的视角。本文的实证分析并没有找到充分的证据支持中国各地级市之间存在着共同的债务阈值,但是发现了支持存在时变的、个体异质的债务阈值效应的显著证据。结合近年来中国经济发展的新形势,本文提出若干政策建议。首先,政府应充分认识地方债规模与经济增长的非线性关系,警惕地方债务发行过快对经济的负向影响。其次,债务阈值是一个时变的、存在地区差异的参数,政府部门需要根据实际的经济环境针对不同地区、不同时段制定相应的政策用以规范地方债务规模。