商业银行开展的委托投资业务(简称"委外业务")和基金公司推出的FOF产品(基金之基金),是近年来中国理财市场中的代表性业务模式和产品形态。其共同特点是:(1)收费高昂;(2)以基金筛选为核心卖点。为探究委外业务和F0F产品从事的基金筛选工作是否有意义、投资者支付的高昂费用能否换取相应价值,本文使用经验分析的方法,研究了中国偏股型基金在过去十年(2007-2016)的业绩特征,同时提出了相应的投资建议。本文首先分析了主流基金评估方法的局限性。从技术层面看:基于波动率的风险测度有待完善、风险调整后收益模型会引发评估误差。从实践层面看:基金筛选人难以将基金业绩对基金的四项基本面(基金管理人的投资能力、经营行为、基金规模和随机因素)做有效归因;此外,投资人才的高流动性使得大部分针对单只基金的筛选工作无效。据此,本文在基金评估方法上使用了有别于现有文献的经验分析法,通过整理证券投资基金在较长期限内的历史业绩,对基金在A股特定市场环境下表现出的业绩规律进行梳理和提炼,并以此指导委外业务和F0F产品的投资实践。接着,本文对中国偏股型基金在2007—2016年间的业绩表现展开经验分析。研究发现:(1)从长期看,基金的绝对收益和风险调整后收益均优于市场指数;(2)只有极少数的基金能持续战胜指数;(3)基金不能预知牛市的开始,但善于回避牛市结束时的暴跌;(4)基金业绩在两年期内不可持续,并且有显著的业绩反转现象;(5)基金的业绩与规模间不存在显著相关性。根据基金业绩特征的相关发现,本文认为委外业务和F0F产品所从事的基金筛选工作是有意义的,(偏股型)基金整体的优良业绩也在覆盖投资成本之外,给投资者创造了价值。最后,本文提出了四点投资建议:(1)构建基金组合,避免重仓单只基金;(2)在构建基金组合时,应避开上年表现最好的基金,而适度关注上年表现最差的基金;(3)当市场不表现出明显的牛熊特征时,优先投资指数基金;(4)投资者挑选基金时,不必过分关注基金的规模。