【摘 要】
：
公开市场操作是我国央行调节货币市场流动性,引导货币市场利率的主要货币政策工具。随着我国货币政策的不断创新和完善,公开市场操作的独特优势也逐渐展现出来,交易量和交易规模不断扩大,公开市场业务取得了快速发展。如今,央行尝试通过调整公开市场政策利率以及构建相应利率走廊来引导货币市场利率,政策利率对短端货币市场资金价格的影响也会向中长端利率传导。因此分析政策利率对货币市场利率传导的有效性,对央行货币政策的
论文部分内容阅读
公开市场操作是我国央行调节货币市场流动性,引导货币市场利率的主要货币政策工具。随着我国货币政策的不断创新和完善,公开市场操作的独特优势也逐渐展现出来,交易量和交易规模不断扩大,公开市场业务取得了快速发展。如今,央行尝试通过调整公开市场政策利率以及构建相应利率走廊来引导货币市场利率,政策利率对短端货币市场资金价格的影响也会向中长端利率传导。因此分析政策利率对货币市场利率传导的有效性,对央行货币政策的选择和实施有着重要意义。但是我国目前关于政策利率对货币市场利率影响的研究相对较少,因此研究逆回购利率对货币市场利率的影响既有理论意义又有现实意义。本文首先介绍了货币市场利率体系,结合我国政策利率和货币市场利率的特点,以央行的7天逆回购利率作为政策利率代表,从理论的角度分析了逆回购利率对货币市场利率的影响。然后在实证部分,本文构建EGARCH（1,1）模型,发现央行的逆回购利率能够有效传导到货币市场利率,却加剧了货币市场利率的波动。紧接着通过PDL模型发现逆回购利率对货币市场利率的影响存在滞后性。最后从提高逆回购利率传导有效性以及减少货币市场利率波动方面提出政策建议,央行要明确将7天逆回购利率作为关键政策利率,将公开市场操作与利率走廊有机结合起来,凸显价格型货币政策工具在利率调控方面的有利地位。
其他文献
伴随人民币跨境结算业务的开展以及“沪深港通”、“债券通”、“沪伦通”等一系列金融开放举措的实施,人民币离岸市场规模不断扩大。当前,人民币离岸市场已经成为人民币国际化及“一带一路”等国家重大倡议的有力支撑,但目前人民币离岸市场仍有诸多不足,比如:市场多是自发形成,在战略布局和区域分布上缺乏系统规划和政策推动;市场功能定位不明显;流动性不足等等。针对以上问题,本文在阐述和分析了人民币离岸市场的现状、特
人类在每个时代都有着对未来世界的特定幻想,这种幻想既基于现实体验,也超越现时感知。依托于虚拟建模技术的突飞猛进,进入20世纪的科幻电影不仅在视觉层面拓宽了建筑空间的表现方式,也成为预测明日建筑的前沿阵地。科幻电影中的建筑空间在为电影情节和叙事提供发生场所的同时,更是与社会变革,重大历史事件以及建筑新思潮的涌现息息相关,建筑师的直接参与也将其天马行空的想象呈现在科幻电影荧幕之上,这些电影影像中自由幻
表皮生长因子（epidermal growth factor,EGF）家族作为配体与人类表皮生长因子受体（human epidermal growth factor receptor,HER）胞外区特异性结合后会产生受体多肽的构象变化,从而刺激HER同源或异源二聚体产生,并通过活化自身的蛋白激酶,把细胞外的信息传递到细胞中,进而利用级联反应激活下游的Ras/MAPK、PI3K/AKT或PLC/PK
随着人口红利和资本扩张对经济增长的驱动作用逐步减弱,创新成为新常态下加快我国经济转型的重要引擎。人力资源是企业创新的核心力量,如何最大化地挖掘其创新潜力是企业当前迫切需要解决的问题。一方面,股权激励作为以高管和员工为对象的长期激励制度,能否通过对高管和员工的激励促进企业创新,是值得研究的重要议题。另一方面,管理学家哈默提出“未来的发展趋势是创新型员工比高管更重要”,然而当前对股权激励与企业创新的研
公开市场操作指的是中央银行通过与指定交易商进行有价证券交易,吞吐基础货币或调节货币市场流动性,实现货币政策调控目标的主要政策工具。2015以来,我国的公开市场操作模式发生了许多变化。首先,调控方式开始由以数量型调控为主转变为以价格型调控为主,逆回购成为了公开市场操作的主要手段;其次,从2016年2月18日开始,公开市场操作每日常态化机制被建立了起来,旨在通过这一机制强化公开市场操作的价格信号并通过
矿区内肆意堆积的山样低品位废弃矿渣堆,随着长时间的风雨侵蚀作用,对毗邻的生态环境造成了持续性污染和破坏,使得废弃矿渣堆成为矿区中主要的污染源。植被恢复可以有效地限制重金属扩散和促进矿区生态恢复,但由于废弃矿渣堆大多地势高陡,土壤持水性差、土壤结构和营养元素不合理等的制约,目前用于矿区废地陡坡修复的物种匮乏。实验室野外调查发现,云南建水露天铅锌矿废渣堆的陡坡地段自然复垦的狗牙根（Cynodon da
人参属（Panax Linnaeus）植物分布广泛,从林下到高原草甸都有分布,导致营养器官形态差异较大,且存在较多过渡性状,但生殖器官却高度保守。这些特性造成分类和鉴定都存在困难。其中,分布于中国西南及喜马拉雅地区、分类范畴得不到很好确认的类群被归为羽叶三七复合群（Panax bipinnatifidus complex）。羽叶三七复合群中多倍体类群的存在可能是导致该复合群内各物种分类范畴以及系统
近年来,以PM2.5为代表的空气污染物受到了人们的广泛关注,环境问题成为了社会热点,党十九大报告中强调,“加快生态文明体制改革,建设美丽中国”。此后,改善空气质量、增强人民幸福感成为全社会打好蓝天保卫战的攻坚目标,也成为学术界方兴未艾的研究热点。然而,纵观国内外研究,尽管学者们已经对空气污染与人的身体和心理健康的关系展开了大量研究,但关于空气污染对微观个体经济活动影响的探究并不多见。在空气污染较为
近些年,关于承销商声誉的研究在学术界已有许多,但大部分集中于承销商的声誉对于公司首次公开上市发行股票的定价的抑价作用或者上市公司股权再融资时声誉功能的发挥等方面。一是由于伴随着股市的发展,这一现象广泛存在。二是在上市公司面临信息披露的监管要求下,研究者相较更容易获得相关的数据。2007年,《公司债券发行试点办法》由证监会颁布并实施,自此上市公司多了一种新的融资方式,我国的债券市场也因此又多了一个新
随着资产规模的增大,一方面基金的平均固定成本会逐渐降低,但另一方面由于面临着流动性约束等问题,会造成基金调整已持有资产组合时交易成本的上升,鉴于上述正反两方面的影响,基金规模对基金超额收益的影响效果是不明确的。文章利用中国公募基金市场上2006年至2018年共52个季度的1280只主动投资型股票基金作为研究样本,先利用传统的实证模型研究基金规模是如何对基金超额收益产生影响的,再进一步通过将股票市场