中国的内部控制建设正迈入快速发展时期,自财政部等五部委联合推出内部控制框架性文件起,内部控制的重要性已逐渐被市场所认识。而资本成本作为影响企业利润和价值的重要因素,是公司股东与管理层最为关心的信息。内部控制是否能有效减低公司的资本成本?具体而言,高质量的内部控制能否降低公司的权益资本成本与债务资本成本?同时,作为内部控制建设的重要保障,有效的公司治理水平能否在内部控制影响资本成本的过程中起到协同作用?本文将主要围绕上述这些问题展开研究。论文首先对国内外学者关于内部控制与资本成本的研究进行了详细的综述,发现国内外研究的不足并据此提出了本文的研究方向。然后从委托代理理论、有效市场假说理论等方面阐述了内部控制对资本成本的影响,为后文的实证研究奠定了扎实的理论基础。其次,以近三年发表于国内权威期刊的内部控制相关论文为依据,构建了基于学者认可度的内部控制评价指数(ICEI),并用该评价指数对2011~2012年沪市A股上市公司的内部控制质量进行评价。结果反映沪市的内部控制质量总体处于较高水平,AH股试点公司的内部控制质量比其他公司高,相同样本公司2012年内部控制质量相较于2011年有较大提高。然后,选取沪市A股样本公司,通过建立回归模型,分别从权益资本成本和债务资本成本两个方面考察内部控制对资本成本的影响,并对公司治理与内部控制的协同作用进行检验。结果表明,高质量的内部控制能显著降低公司的权益资本成本以及债务资本成本。同时,公司治理对内部控制降低权益资本成本的效果具有协同促进作用,但债权人并不认同公司治理的协同作用。最后,结合研究结果,对如何完善中国内部控制及降低资本成本提出了若干建议。本文构建了基于学者认可度的内部控制评价指数(ICEI),衡量了上市公司的内部控制水平,并实证检验分析了内部控制对上市公司资本成本的影响,以及公司治理水平对内部控制的协同作用,为中国内部控制能否有效降低资本成本的论断提供了实证支持依据,对内部控制的进一步完善具有重要意义。