董事会多样性对国有企业绩效影响机理研究

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国有企业控制国民经济的命脉,起到调和国民经济各方面发展的作用。从十三五期间提出全面深化国有企业改革,到十九大不断拓进国有企业分类治理策略,国有企业相关研究一直以来是社会各界关注的焦点,研究本质在于实现国有企业运行和决策效率的优化与提升。董事会作为股东的代理人和经理层的委托人,是现代公司治理的核心机构,其运行和决策效率是国有企业改革应重点关注的问题,因此,对董事会来源和影响机制,国有企业分类治理的研究成为国有企业治理不可避免和打开治理黑箱的关键点。TMT连锁网络普遍存在于国有企业,网络位置影响企业信息交换和决策以及公司治理的效率。进行董事会多样性的研究结合企业所处的TMT网络,有助于延伸国有企业治理视域,提出从源头上优化国有企业治理的政策建议。本文以2010-2014年沪深A股503家国有上市公司为研究对象,根据《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出的国有企业分类方法将研究对象进一步细分为426家商业型国有企业和77家公益型国有企业,分别研究其董事会多样性对企业绩效的影响。并分析TMT连锁网络对董事会多样性与企业绩效之间的调节作用。其中将企业绩效分为以报表项目衡量的短期绩效(总资产收益率)和以企业现实和未来发展状况衡量的长期绩效(托宾Q值)。将董事会多样性分为董事会来源多样性、知识经验多样性和权利层级多样性,选取具有代表性的测量指标,用blau指数衡量其多样性水平。进一步地,本文结合高阶梯队、现代管家、社会网络理论,研究高管连锁网络对两类国有企业董事会多样性指标体系与企业绩效之间的调节效应。力图突破既有国有企业治理研究局限,揭示了国有企业治理的内核,试图为国有企业治理运行与决策效率提升提供新的洞见。实证研究结果表明:第一,董事会成员多样性正向影响国有企业短期和长期绩效;第二,董事会来源多样性正向影响商业型和公益型国有企业的长期绩效,负向影响公益型国有企业的长期绩效,对公益型的短期绩效负向影响不显著;第三,知识经验多样性正向影响商业型和公益型国有企业的长期绩效,对商业型和公益型的短期绩效影响不显著;第四,董事会权利层级多样性负向影响商业型国有企业的长期和短期绩效,负向影响公益型国有企业的短期绩效,对公益型的长期绩效影响不显著;第五,TMT连锁网络对企业的长期绩效调节效应显著,对短期绩效调节效应不显著,特别地,研究发现TMT连锁网络对商业型国有企业调节效应显著程度高于公益型国有企业。并根据实证研究结果提出董事会人员配置优化的政策建议。本文研究的创新之处在于:一是立足于国有企业治理有效性提升,突破了国有企业董事会多样性认识局限,为进一步破解国有企业董事会治理提供了重要分析依据;二是通过构建董事会多样性指标体系综合评价两类国有企业董事会治理与企业绩效的关系,补充了该分析视域在国有企业的适应性;三是拓展了社会网络理论研究范畴,结合国有企业高管连锁网络,解析TMT连锁网络对董事会多样性与国有企业长短期绩效之间内核,为现实中国有企业高管连锁网络提供理论依据与支持。
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