从上世纪八十年代以来，许多实证研究表明市场中存在大量与有效市场假说相背离的“市场异象”，其中最典型的“市场异象”就是股票的价格惯性现象与价格反转现象。价格惯性现象指股票在一个时期的价格仍保持上个时期的走势，即早期收益率较高的股票仍会在接下来的一段时期内超过早期收益率较低的股票；而价格反转现象则是指股票在一个时期的价格改变了上个时期的走势，早期收益率低的股票在之后的表现可能会超过早期收益率高的股票。同时由股票的价格惯性与价格反转现象产生出两种重要的投资策略：惯性投资策略和反转投资策略。这种股票价格的自相关现象已经在国外许多国家的股票市场上被发现。中国股票市场是否存在此类异现?惯性投资策略与反转投资策略在中国市场是否可行?本文系统地综合了传统金融理论与行为金融理论对价格惯性与价格反转现象产生原因的解释。然后采用沪深两市1995年1月—2005年12月期间的A股月交易数据，对我国股市的价格惯性与价格反转现象的存在性进行了研究。研究发现：(1)我国股市具有比较弱的短期惯性现象；(2)我国股票市场存在价格反转现象，尤其在中长期反转现象表现更加明显；(3)我国股票市场相比国外市场反转程度更高。此外，本文还通过我国股票市场的研究结果与国外先进市场已有研究结论的比较，分析我国股市与国外市场的差异以及这种差异产生的原因是什么。希望通过研究在一定程度上揭示我国股市价格变化的规律性与特殊性。