自La Pona et al.(1998，1999)的跨国研究发现一国的法律体系对其资本市场的发展和信息质量起着至关重要的作用以来，学术界越来越关注公司外部治理环境对其财务信息质量的影响。而我国自1978年开始从计划经济向市场经济的转轨过程，但是这个过程却很不平衡，中国各个省级行政区域的治理环境由于资源禀赋、地理位置以及国家政策的不同存在较大的差异。因此，在中国目前独特的制度背景下，研究治理环境对财务信息质量的影响，以及财务信息质量在不同的治理环境下产生的经济后果有何差异便是很有意义的研究课题。本文采用应计项质量来衡量财务信息质量，并将其按照风险来源分解为内在性应计项质量和操纵性应计项质量，深入研究了治理环境对应计项质量及其组成成分的影响，并从外部债务成本和投资效率两个角度，考察了不同的治理环境下应计项质量及其组成成分的经济后果。本文得到如下研究结论：　　 首先，研究发现，治理环境越差，来源于公司经营环境不确定性风险的内在应计项质量就越差，表明完善的治理环境能够降低公司的经营风险，从而有助于内在应计项质量的提高；另一方面，治理环境越差，来源于管理层选择导致的操纵性应计项质量却没有变差，表明治理环境不完善地区的上市公司，更有动机提供高质量的财务会计信息，以补偿治理环境及其执行对利益相关者保护较弱所带来的负面效应。　　 第二，随着中国商业银行利率市场化改革的深入，上市公司的债权人如何对财务信息质量进行定价也是值得学术界关注的一个课题。本文研究表明，应计项质量越差，债务成本越高；进一步的分析又发现，债权人在对上市公司应计项质量的考察中，更多关注的是内在性应计项质量而非操纵性应计项质量；同时，研究还发现治理环境越差，应计项质量对债务成本的影响就越大，表明较好的治理环境能够减少上市公司债权人对财务信息的依赖。　　 第三，以往的研究发现，管理层和投资者之间的信息不对称(道德风险)以及公司与投资者之间的信息不对称(逆向选择)会导致投资过度和投资不足，而上述两种无效投资会导致投资-现金流敏感度很高。本文考察了应计项质量与投资-现金流敏感度之间的关系，结果发现随着应计项质量的提高，内部现金流与企业投资之间的关系变弱，表明高质量的财务信息降低了企业的投资-现金流敏感度，而较差的治理环境会强化应计项质量与投资现金流的负相关关系；进一步的分析表明，提高财务信息质量对抑制投资过度有着显著的作用，而改善上市公司的治理环境将会有效地解决投资不足的问题。　　 本文的创新之处在于：第一，本文考察了外部制度(治理环境)对来源于不同风险的应计项质量的影响，丰富了制度环境与财务信息质量研究的成果。第二，检验了治理环境对应计项质量与债务成本关系的影响，从而有助于上市公司更有效地进行债务融资。第三，研究了应计项质量和治理环境在解决上市公司投资效率方面不同的治理作用，为我国上市公司提高投资效率提供些许指导。