航运业是一个资本密集且投资风险较大的服务性行业,船舶投资是航运企业经营活动最重要的内容之一,是涉及航运企业生产经营全局、改变船队结构和运输能力的战略性活动。船舶投资决策直接影响着从企业买船到经营管理的全过程,并会直接影响航运企业今后的经营效益。以贴现现金流分析(DCF)为基础的传统的船舶投资决策方法存在对折现率的选取困难、现金流量预测不准以及不能反映管理的灵活性等缺陷,因而它忽视了船舶投资的期权价值,常常低估船舶投资项目的真实价值,从而导致错误的决策。本文在国内外研究的基础上,进一步研究船舶投资决策中的实物期权——复合实物期权,主要研究以下两种情况下的复合期权:一、由于船舶投资决策中的具有的阶段性特征而产生的复合实物期权。并通过建立序列复合期权模型和案例分析来证明此期权的价值。二、由于船舶投资决策中的多重选择性而产生的组合复合期权。本文也通过案例来分析了期权的价值,并得出结论:当船舶投资决策中面临多种选择时由于复合期权的存在而具有更大的价值。此外,本文还通过蒙特卡洛模拟和Crystal Ball软件对期权的参数变量运价波动率进行了估计,也为今后的研究提供了思路。最后总结了论文的结论并提出了论文的不足之处和今后的研究方向。