作为我国率先实行注册制的板块,科创板自2018年11月5日设立以来,受到了市场的极大关注。2019年7月22日,首批25家企业正式登陆科创板进行挂牌交易。科创板主要服务于科技创新型企业,这些上市企业有着鲜明的相似特点,包括高额的研发投入、较高的科研人员占比、高成长性、高市盈率、低资产负债率等。由于科创板在制度设计上的革新,促进了股票定价和交易的市场化,作为投资者,通常需要自行收集并辨别相关交易信息,以此来对科创板企业的价值做出准确的评估,为相关投资活动的开展提供参考意见。此外,科创板企业上市、股票发行询价、涉及国有事项交易、资本预算决策等经济活动的发生,也需要对企业开展价值评估工作。构建合理的评估模型是对科创板企业价值做出正确评估的前提,这也是目前急需解决的问题。然而科创板创立不久,与之相关的研究文献虽日渐丰富,但少有学者关注科创板企业价值评估这一领域。为此,本文针对科创板企业价值评估,开展了相关的研究工作。首先,本文对科创板企业的特征进行归纳总结,在此基础上对现有传统三种评估方法在科创板企业价值评估中的适用性进行分析。结果表明,成本法无法考虑科创板企业的资产协同作用和人才密集优势,会低估企业的价值,故该方法不适用于科创板企业价值的评估。市场法在理论上可行,但应用于科创板企业价值评估时会存在三个难点,即如何科学合理地选择可比企业,如何确定价值乘数以及如何确定调整系数。收益法在理论上亦可适用于科创板企业价值评估,但由于科创板企业经营有着较大的不确定性,如何量化企业的不确定性是收益法应用时存在的难点。接着,为了解决评估方法的应用难点,本文分别提出了相应的改进模型。其中,针对市场法,本文引入优劣解距离法（Technique for Order Preference by Similarity to an Ideal Solution,简称TOPSIS）用以选择可比企业,引入企业价值倍数作为价值乘数,并以净利润增长率、营业收入增长率和研发强度三个指标来构建调整系数,即建立基于TOPSIS法的市场法的评估模型。针对收益法,本文将企业价值拆分为现有资产价值和潜在资产（期权）价值,并使用企业自由现金流量折现（Free Cash Flow for the Firm,简称FCFF）模型评估企业现有资产的价值以及使用实物期权法评估企业潜在资产的价值,即构建基于FCFF模型和实物期权法的组合评估模型。然后,本文以杭州当虹科技股份有限公司（以下简称当虹科技,股票代码688039.SH）为例,对两种模型的可行性进行验证,结果显示,两种模型评估结果的误差率的绝对值均在10%以内,这表明所提模型是有效可行的。最后,本文对两个模型的评估结果进行比较分析,进一步发现科创板企业的价值存在被市场投资者高估的嫌疑,从而导致收益法理论下的评估结果小于市场法理论下的评估结果,由此本文提出了后续研究展望。本文的主要贡献有:第一,本文构建了基于TOPSIS法的市场法的评估模型,不仅拓展TOPSIS法的应用领域,也对传统市场法的模型进行改善,这在一定程度上推动了市场法相关理论的发展。第二,本文将企业的价值划分为现有资产价值和潜在资产价值,并提出了基于FCFF模型和实物期权法的组合评估模型,这有效地拓展了收益法的评估思路,组合评估模型亦可为后续其他企业价值评估工作的开展提供借鉴。第三,本文将构建的评估模型应用于科创板企业价值评估,证实了评估模型的可行性,并丰富了科创板企业价值评估的相关研究。