考虑到双边道德风险、逆向选择在私募股权投资活动中导致了十分复杂的委托代理问题,是投资活动中不可忽视的重要因素,本文从理论角度入手,基于拓展的委托代理模型,创新地研究了存在双边道德风险、信息甄别且私募股权投资者具有谈判控制权情况下的最优合约(包含股权划分合约以及对赌协议两部分)形式,再从实证的角度试图论证理论结果。在理论方面,通过构建模型发现,当双边道德风险与逆向选择均存在时,投资者无法通过与企业签署的股权划分合约来判断企业所属类型,但可通过与企业签署的对赌协议来判断企业所属类型,从而解决逆向选择问题,若触发对赌协议,投资者可以根据企业具体类型重新调整自己的努力程度。同时,对赌协议针对不同类型企业而设计的支付形式也表明:质量较好的企业往往不会为了融资放弃较多的公司所有权,其会给予私募股权投资者较多的固定收益(现金)作为补偿;质量较差的企业则愿意为了融资放弃较多的公司所有权,并仅给予私募股权投资者较少的固定收益(现金)作为补偿。在实证方面,由于绝大多数对赌协议的具体内容是难以通过公开渠道获取的,而投资初期的股权划分比例数据是相对容易获取的,所以本文仅就投资者依据股权划分合约获得的股权比例与被投资企业类型之间是否存在关系进行实证分析,在一定程度上证实了投资初期签订的股权划分合约形式与企业类型无关,也即股权划分合约无法有效揭露企业类型。