【摘 要】
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企业的发展离不开创新,创新是引领企业发展的第一动力。员工是企业创新的主体,因此激发员工活力,增添员工动力是增加企业创新产出的关键。2014年,证监会颁发了员工持股计划指导意见,员工持股计划（简称ESOP）被重新启动,掀起了新一轮的发展高潮。ESOP作为一项绩效激励方案,成功赋予企业员工所有者的身份,使其能够享有两种收入:劳动报酬和资本所得,能够增添员工工作动力。因此,探讨企业实行员工持股计划对创新
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企业的发展离不开创新,创新是引领企业发展的第一动力。员工是企业创新的主体,因此激发员工活力,增添员工动力是增加企业创新产出的关键。2014年,证监会颁发了员工持股计划指导意见,员工持股计划（简称ESOP）被重新启动,掀起了新一轮的发展高潮。ESOP作为一项绩效激励方案,成功赋予企业员工所有者的身份,使其能够享有两种收入:劳动报酬和资本所得,能够增添员工工作动力。因此,探讨企业实行员工持股计划对创新产出产生的影响是一个重要命题,具有较强的理论和现实意义。本文通过研究发现:（1）实施ESOP能够增加创新产出;（2）在内部控制质量越好的企业,实施ESOP越能增加企业创新产出;（3）企业所处地区市场化程度越高,实施ESOP越能增加企业创新产出;（4）员工持股计划的参与人数比例与企业创新产出之间呈倒U型关系,即参与人数比例增加到一定程度后,会引发“搭便车”现象,阻碍企业创新产出的增长。此外,本文还结合我国具体情况展开了进一步研究,考虑了企业性质差异。在我国,国企和民企在很多方面存在着较大的差异,二者不论是在经营管理能力、模式还是在市场地位、面临的市场压力等方面都存在着显著的不同。基于此,本文进行了产权异质性的研究,所得出的研究结论更符合实际国情,更具有借鉴意义。本文依据企业性质进行分组,通过进一步实证检验发现,实行ESOP对企业创新产出的影响存在产权性质的异质性,在民营企业中,实施ESOP才能增加企业创新产出,在国有企业中则不能。本文的研究证实了实施ESOP能够增加企业创新产出,创新性地将企业面临的内外部治理环境纳入二者研究框架下,同时检验了激励作用是否存在边界条件。此外,本文还展开了进一步研究,综合考虑了我国的实情,进行了产权异质性的检验,将国有企业和民营企业分开进行研究,所得结论更具有参考的意义。本文研究结论能够为新近实施员工持股计划的上市公司提供相应的指导意见,具有一定的理论和实践意义。
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