随着我国农业现代化的持续推进,众多农业企业面临着庞大的融资需求,但农业的行业特性使得农业企业融资难度较大,传统的融资渠道均存在各自的局限性,而可交换债券得益于其股债结合的特性,为农业企业以及非上市企业提供了一种创新的融资工具。我国可交换债券的发展起步较晚,最初为了解决股权分置改革造成的大小非解禁问题,福星集团于2013年正式发行了我国第一只私募可交换债券,此后我国可交债市场逐渐拉开了发展的序幕。2015年后,我国可交换债券的发行数量及规模都开始迅速增长,截止2019年底,我国共发行了280只可交换债券,目前这一数字仍然在增加,这也充分说明了可交换债券越来越得到市场的认可,未来还有广阔的发展前景。正邦集团是我国重点的大型农业企业,于2015年发行了7.6亿元私募可交换债,完成了低成本融资并减持了部分股票,作为因全部换股而摘牌的案例之一,比较具有代表性,并且能够为融资风险高、融资难度大的农业企业融资提供参考。在阅读大量的相关文献后,本文从私募可交换债券的优势和现状出发,对正邦集团的资本结构、经营利润和融资结构的基本财务状况进行了整理和介绍,回溯了私募可交换债券的发行概况以及发行历程,在相关理论的支撑下,从集团经营状况、融资方式的选择及融资成本的比较三个层面分析了正邦集团此次私募可交债的发行动因,然后从发行时机、发行期限及发行利率的角度分析了此次债券的发行策略,并且对此次私募可交债为正邦集团带来的财务效应和减持效果加以研究,得出如下结论:发行私募可交换债为正邦集团带来了正向影响,主要包括资本结构的优化、盈利能力以及偿债能力的增强,而且丰富了融资渠道,降低了融资成本,在平滑减持股票的同时保持实际控制权不变。通过对私募可交债为正邦集团带来的影响的分析,本文得到以下启示:由于私募可交债具有发行条件低、融资成本低等优势,能够拓宽企业的融资渠道,因此应该鼓励满足条件的农业企业和非上市企业利用私募可交债进行融资;通过选取有利的发行时机和有吸引力的标的股票能够保证可交债的顺利发行及换股;抱有减持目的的发行人应该设置较低的换股价格和票面利率以促进换股;除此之外,还应该普及私募可交债的相关知识,从而深化私募可交换债的应用,加快可交债市场的发展。