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入世以来,中国进出口贸易额和贸易顺差呈逐渐上升的趋势。对美贸易顺差使中国的国际收支顺差大幅增长,外汇储备迅速增加,人民币升值的压力逐步加大。为了缓解压力,2005年7月中国政府对人民币汇率形成机制进行了改革。汇改迄今,对美贸易顺差的现状并没有得到缓解。人民币要不要继续升值?人民币汇率对中美贸易余额有没有影响?这些问题需要进一步的研究。 本文针对已有的关于人民币汇率对我国贸易余额影响的研究文献的不足,通过构造一个包括我国实际GDP增长率、人民币实际汇率RER变化、中美贸易余额变动和美国实际GDP增长率等四个变量的SVAR系统,分析了人民币实际汇率变化对中美贸易余额的动态影响。首先,通过对上述SVAR模型脉冲响应的分析,我们发现一个标准差的实际汇率升值冲击使得中美当前的贸易余额减少了0.18％,但是在随后的第二季度中美贸易余额增加了2.11％,并在之后四个季度后,中美贸易余额又出现了负增长,增长率为0.46％,随后逐渐向零增长率的方向收敛,因此,我们可以从脉冲累积响应图中看到明显的倒型“J曲线”。其次,我们对中美贸易余额变化率作方差分解后发现,在中美贸易余额的变动中,汇率的作用不可或缺,人民实际汇率变化对中美贸易余额的变化的方差贡献率有7.37％。最后,我们将2005年汇率制度改革前后的实证结果作对比,发现在人民币汇率制度改革之后,人民币汇率对贸易余额调节的作用得到了显著的提高,高达36.1％。这进一步说明贸易收支弹性理论在我国是成立的,人民币汇率是影响中美双边贸易的重要因素。 本文的主要贡献是从一个更为全面的角度来分析人民币汇率变动对中美贸易收支的影响。由于贸易收支与人民币汇率可能受到共同因素的影响,这可能导致将人民币汇率与中美贸易收支受共同因素影响而造成的相关性误认为因果关系。本文的新颖之处在于将人民币汇率变动对贸易收支的整体影响分解成两部分:一是纯粹的汇率变动的影响,反映了汇率变动本身所引起的直接的贸易余额变化,主要体现为汇率变动的支出转换效应;二是其他的因素通过相关的宏观经济变量对贸易余额的影响。这样一来,我们可以在最直接、最本质的层面上分析人民币汇率变化对中美贸易余额的影响,从而从根本上回答贸易收支弹性理论在我国的适用性问题,为政府的政策调整提供科学合理的依据。