开放式股票型基金作为一类重要的机构投资者,对资产价格乃至市场稳定都有着重要的影响,对其投资行为的研究颇具意义。本研究主要探讨了股票型基金对于成长股的投资偏好之“谜”,详细刻画了基金的这一投资特征,并从选股角度对其进行了解释。首先,研究提出了股票型基金对成长股的投资偏好之“谜”。基于样本发现,尽管价值股整体表现好于成长股,但基金仍然稳定地表现出对成长股的投资偏好。同时,成长导向型基金的表现并没有差于价值导向型基金。随后,通过基金全部持仓、基金前十大持仓和基金交易三方面的分析,探讨了股票型基金对于成长股的选股能力。最后,通过对成长股选股能力背后成因的探讨,为开篇的迷思提供了合理的解释。研究结果表明:(1)股票型基金具备对成长股的选股能力,基于基金持仓和交易均能很好地预测股票未来的收益;(2)基金对于成长股的选股能力而对非价值因子的择时能力贡献了基金的业绩。同时,这一选股行为不是羊群行为;(3)基金对成长股的选股能力在盈余公告期间表现得非常明显,此外,成长股的高波动性为基金提供了选股的空间;(4)基金没有表现出对价值股的选股能力。为了取得提高业绩,基金需要加强主动管理能力,提升自身的投资水平。