作为一种收缩型资本运作方式,分拆上市能够很好地缓解公司盲目扩张带来的“负协同”效应,近年来受到越来越多国内外企业的关注。当前,房地产行业竞争加剧,由于前些年的高速扩张与发展,已经产生了巨大的经济泡沫,在国内外宏观经济形势相对良好,且大多数产业都高速发展的时代背景下,房地产业务的增长速度反而有所下降,步入了“存量房”时代,而物业公司营收稳定且处于行业快速发展时期,未来发展前景光明。分拆上市有助于企业融资及其业务板块发展,为了满足融资需求,越来越多房产企业将旗下有发展潜力的物业公司分拆上市,从而追求更好的发展,如彩生活、中海生活、碧桂园等物业公司纷纷走上分拆上市之路。本文以旭辉控股分拆旭辉永升上市为研究对象,旭辉永升于2018年12月17日在香港主板成功上市,并成为2020年“物业第一牛股”。首先,介绍分拆上市的背景和现状,并对旭辉控股分拆旭辉永升上市的过程进行阐述。其次,从市场、政策及企业三个方面探析分拆上市的动因。然后,运用事件研究法计算旭辉控股窗口期超额收益率,分析此次分拆上市事件的市场效果;对旭辉永升的股价从短期和长期两个角度去分析,并计算托宾Q值来观察此次上市事件是否带来了市场价值;运用财务指标和EVA对分拆上市前后的业绩变化进行对比分析;从公司治理、企业规模、社会认可度等方面对分拆上市后的非财务效果进行分析。最后,梳理总结全文,并从企业自身和监管两个方面提出相关启示。通过本文的研究,主要得出了以下四点结论:第一,旭辉控股分拆旭辉永升上市的核心动因是融资和提升价值。第二,旭辉控股分拆旭辉永升上市的市场反应积极。从旭辉控股方面来说,分拆上市前三天,旭辉控股的超额收益就有明显地上升,并在上市后的事件期内累计超额收益率一直为正。从旭辉永升方面来说,旭辉永升分拆上市后的股价呈现稳定上升趋势;通过对旭辉永升的托宾Q值进行计算以后可以看出,自分拆上市以后,旭辉永升的市场价值逐步提升。第三,旭辉控股分拆旭辉永升上市的财务效果表现突出,对子公司财务效果的影响明显大于母公司。第四,旭辉控股分拆旭辉永升上市的非财务效果表现良好,在公司治理、企业规模及社会认可度方面都取得了显著的成就。本文希望给予其他房产旗下有分拆意愿的物业公司提供有益的经验和借鉴,并在理论上丰富我国房地产分拆物业公司上市的相关案例研究。