中国的货币传导机制

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本文延续近期有关货币传导机制的流动性效应模型(有限参与模型),构建了一个包含中国制度特征的动态随机一般均衡模型。其中,制度特征包括:(1)国有部门和私有部门;(2)二元金融体系(国有银行体系和非正规借贷市场);(3)固定存款利率和家户其他储蓄渠道的有限性;(4)相对无效率的国有企业可以获得较低的固定贷款利率;(5)对国有银行信贷控制的减弱以及(6)渐趋独立的货币政策。该模型向我们提供了中国货币政策传导的一个可能机制,并很好的符合我们对于宏观调控政策和经济表现的观察以及经验事实。此外,模型稳态分析表明,政策和制度变化如利率市场化必须依具体情况而定,片面改革可能适得其反。
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