研发投入是企业至关重要的财务决策之一,为企业实现技术创新战略,掌握核心竞争技术,获得长远发展提供了重要保障。然而,尽管我国企业研发投入水平呈上升趋势,但总体水平依旧偏低,2007-2017年间各年总体水平均值均未超过5%。这表明在公司治理中可能存在一些尚未被发掘的隐性因素,这些因素能够对研发投入产生重要影响。目前,已有大量学者从众多角度为研发投入影响因素提供了广泛证据,部分文献从控制权的角度出发,研究了大股东控制权对研发投入的影响(Lee,2012);也有部分文献从企业间网络联结关系的角度出发,将兼任高管中的横向兼任高管与研发投入结合起来进行相关研究(Kim et al,2015)。纵向兼任高管作为兼任高管的类型之一,提高了大股东控制权,同时也加强了企业间联结网络关系,但鲜有文献直接将纵向兼任高管与研发投入结合起来进行研究,因此本文将拓展研究视野,探讨纵向兼任高管对研发投入的影响。现有文献表明环境不确定性是企业制定财务决策时需要考虑的权变因素(Qiet al,2010)。当企业在制定研发决策时,环境不确定性越高,纵向兼任高管对企业研发投入的影响可能会越显著。为了探讨纵向兼任高管对研发投入的影响,本文在文献阅读的基础上,结合委托代理理论、资源诅咒理论以及资源依赖理论进行分析,选取了2007-2017年我国沪、深两市A股上市公司数据作为初始研究样本,并对初始样本数据按照一定的原则进行了筛选整理,获得了最终研究样本。对符合条件的样本数据,本文进行了描述性分析、单变量分析、相关性分析、多元回归分析以及稳健性检验。为了探讨在不同程度的环境不确定性下,纵向兼任高管会对研发投入产生影响是否有所不同,本文也按照环境不确定性程度的高低分组进行了对比分析以及采用交互项进行多元回归分析。为了进一步探讨不同情况下纵向兼任高管对研发投入的影响是否有所不同,本文还按照兼任职务类型、所有权性质以及会计师事务所类型分组进行了对比分析。研究结果表明:第一,纵向兼任高管降低了企业研发投入,因为纵向兼任高管提高了大股东的控制权,加剧了大股东的掏空动机,同时其尽管可以通过企业间网络联结关系缓解企业发展的资源瓶颈,但弱化了企业通过创新提升生产效率的动机,这些都会导致研发投入降低;第二,环境不确定性越高,纵向兼任高管对研发投入的负向作用越显著,因为环境不确定性会提高企业信息不对称程度以及经营风险,越高的环境不确定性使得纵向兼任高管越有可能降低企业研发投入;第三,相比于总经理纵向兼任,董事长纵向兼任对研发投入的负向作用更显著,因为董事长职权更大,同时更多地代表股东利益,对企业财务决策影响更加深远;第四,相比于国有企业,纵向兼任高管在非国有企业中对研发投入的负向作用更显著,因为非国有企业第二类代理冲突更加严重,同时受到的社会、政府关注度更低;第五,相比于四大审计的企业,纵向兼任高管在非四大审计的企业中对研发投入的负向作用更显著,因为四大对关联交易、违规舞弊等违法行为容忍度更低,四大审计的企业将会受到更严格的外部监督。本文研究结论表明监管部门应完善对纵向兼任高管违法行为的监督以及惩戒机制;上市公司非控股股东应积极参与企业治理,从而对大股东权力产生制衡作用,实现资源的优化配置;企业应主动发掘影响研发投入的潜在关键因素,及时采取应对措施,加强对创新能力的培养。