中国A股市场自成立以来已经历了7次IPO暂停，相应的伴随着9次IPO定价机制的市场化改革。无论是从IPO监管模式、定价方式或者发行方式都有了一定的进步，但是新股发行高市盈率、高抑价、高超募资金的现象仍然没有得到遏制，IPO效率的低下己经严重的影响到了我国证券市场的稳定发展。这些改革一直停留在边缘层面，未能就核心问题进行大的改变，IPO深水改革被拖延。本文试图从利益集团的视角，借用新政治经济学的改革拖延和突破理论，建立针对性博弈均衡模型，解释IPO制度改革长期拖延的原因，并据此提出了相应的政策建议。通过建立一个由中央决策层、既得利益集团和股市监管部门的博弈模型，揭示了IPO制度改革拖延的原因及其内在机理，认为关键在于既得利益集团因担心IPO制度改革导致其利益受损，通过各种寻租手段竭力阻碍1P0制度的变革，导致改革被长期拖延。在此基础上，通过比较静态分析的方法，得出了改革突破的条件，提出了推进改革的可行路径。结合我国现有的新股发行制度，笔者认为应该从以下几个方面做出改革：由发行审核制度向注册制过度，IPO的审批制度应该从行政性实质审批制向市场化审核注册制过渡，把更多的权利留给市场。发审委的审核行为应当逐步公开化，引入多方参与审核；改革申购配售机制，增强中小投资者在IPO中的参与度，提高他们在IPO定价过程中的话语权，使中小投资者也可以有实力与机构投资者竞争；加大对违法行为的惩罚力度，监管部门应监控公司与承销机构，大力惩罚过度包装、提供虚假信息等行为；学会利用危机的压力推动我国股市IPO改革。冃前我国1P0停发，A股IPO的危机也正是IPO改革能够突破的最佳时机。决策者应该加大改革力度，积极推动我国IPO制度改革的突破。本文的创新点主要是，与国内关于IPO制度研究主要集中在IPO的抑价研究司，本文进一步分析了导致IPO制度改革长期拖延的原因。把改革拖延与突破的理论应用于我国IPO制度演进的分析中，加深了对我国证券市场种种弊端存在原因的分析，也为如何寻找推进改革的突破和有利时机提供了理论依据。