供应链是企业重要的利益口,客户资源对企业的业绩表现与财务决策具有重要影响。评级机构承担着信息发现的职能,通过发掘发行主体与商品的特征信息,研究主体业绩表现和财务决策,给资本市场输送关于违约风险的前瞻性观点。国内外许多学者都基于客户视角做了一系列研究,他们对客户信息的解读也不尽相同。尽管已有大量文献研究发债主体企业内部因素对信用评级的影响,但从企业外部利益相关者入手的研究仍较少,鉴于评级机构对信息的高度敏感,主要客户可能会成为评级机构的重要考量,影响其对企业的风险评估。客户集中度是表征客户关系的重要指标,可反映企业对其客户的依赖度。因此,客户集中度对评级机构的信用评估影响有待探讨。本文利用2008年至2016年A股上市公司披露的发债数据和前五大客户数据,实证检验了客户集中度对评级机构信用评估的影响。研究发现:（1）客户集中度与信用评级水平呈正相关,前五大客户的销售占比越高,企业信用评级水平越高,这表明评级机构认为高客户集中度带来的正面影响超过了为企业带来的负面效应。（2）客户集中度的正向效应仅在国有客户占比较高时显著,这表明主要客户的信誉可以经由供应链传递,出于隐性担保与刚性兑付的固有认知,主要客户为国有单位的企业可以通过这项间接政治关联在信用评估时收益。（3）经营环境会影响客户集中度与信用评级间的关系,高行业竞争、产能过剩与经济不景气会放大客户集中度的正向效应。（4）评级质量会影响客户集中度与信用评级间的关系,评级机构对客户集中度的解读具有异质性,高质量的评级机构在衡量信用评级时更倾向将客户集中度列为积极因素,市场整体评级水平较高时,客户集中度对企业信用评级的正向影响也会更强。本次研究通过研究客户集中度与企业信用评级的关系,将企业信用评级的研究视角从发债企业内部因素转向外部因素,从企业客户资源入手,丰富了企业信用评级与客户效应两方面的文献,可以帮助企业尤其是中小微企业根据自身供应链特点分析融资策略,为企业提高自身信用提供努力方向与参考依据。