并购作为资本市场重要的资本运作手段之一,在近几年的中国资本市场中频繁出现,得到了公众甚至是监管部门的广泛关注,而与并购随之而来的反并购也逐渐进入公众视野。虽然目前反并购案尚未在中国大范围爆发,但随着资本市场的不断向前发展,以并购为基础的反并购案必然也会随着并购的增加而增加。本文所选取的案例便是并购与反并购的经典案例,面对美年健康的并购,爱康国宾运用了多种手段进行反并购。在并购与反并购过程中,本案例涵盖内容极为丰富,借壳上市、中概股、私有化、并购与反并购均涉其中,对案例的研究有助于加深对整个资本市场运作的理解。本文具体对美年健康和爱康国宾并购与反并购整个过程进行了梳理,对二者的并购与反并购动因和实施并购与反并购所带来的效果进行了研究分析。在动因方面,既有行业发展、资本积累和市场竞争格局等外部环境条件对双方企业的催动,也有双方对市场地位、协同效应、控制权的获得等企业内部需求。此次并购与反并购的效果对二者来说,既有利也有弊。对美年健康来说,虽然并购失败且投入了极大的人力物力也延缓了其全面收购慈铭体检的进程,但其却获得了大量的资金支持且提高了其行业地位。对于爱康国宾来说,虽然反并购的成功使其维护了管理层对公司的控制权,却也因此延缓了“私有化”进程,公司战略布局受到影响;另外也激起了管理层与市场中投资者的矛盾,公司市值受到影响。