自2002年伊始,伴随着经济长期稳定及高速的发展,我们的经常项目顺差不断扩大和外汇储备激增,人民币汇率面临着巨大的升值压力。针对国际社会上的不断指责,我们需要知道人民币究竟有没有被低估?如果被低估了,低估的程度又是多少?又会对经济产生哪些影响?要回答这一系列问题,需要需要参照人民币均衡汇率水平来加以比较,以此作为判断人民币是否失调及失调程度如何的依据。为了研究人民币汇率的失调程度及经济影响,本文通过比较分析,选取了1994-2009年间劳动生产率、贸易条件、净国外资产、开放度四个变量的季度数据做为测算人民币均衡实际汇率水平的长期基本经济因素。通过运用行为均衡汇率模型及协整分析方法发现：在长期内,人民币均衡汇率正是由这四个基本经济因素变量所决定,其中劳动生产率和净国外资产对均衡汇率有正向作用,而贸易条件和开放度对均衡汇率具有反向作用,推动人民币实际汇率不断升值的主要动力是我国贸易品部门劳动生产率的快速提高及净国外资产的迅速增加；而误差修正模型也显示：人民币实际汇率存在着一定的自我修正机制,每期的误差纠正速度为25.56%；在此基础上,通过H-P滤波法提取四个基本经济因素变量的长期均衡值,测算了人民币实际汇率水平同长期均衡汇率的失调程度,发现：尽管人民币实际汇率有所低估,但低估幅度并不是很大,基本没有超过10%。因此,人民币目前的汇率水平是比较合适的,国际社会上对人民币汇率水平的指责是亳无道理和依据的。