股利分配是上市公司财务管理的核心内容,股利分配既关系到公司股东的经济利益,又关系到公司的未来发展。现金股利作为股利分配形式之一,备受投资者、管理层以及监管机构的关注。上市公司分红有其重要的意义,上市公司现金分红可以改善投资者的收益结构,使其重点关注上市公司分红水平,从而有助于培育价值投资理念,减少投机行为,而且连续稳定的现金分红机制可以使投资者对公司的经营前景形成理性预期,增强公司股价波动与基本面的相关性,引导投资者形成稳定的股利偏好。上市公司现金分红也可以提高股票市场对养老金、企业年金、保险与公积金等长期资金的吸引力,增加长期资金入市规模与投资比重,促进股票市场平稳发展。此外,现金分红还可以减少公司内部人可支配的现金流,抑制盲目的投资扩张,促进公司资金的合理配置。为了解决上市公司重融资轻回报的问题,监管部门出台了相应规定对上市公司的现金分红进行了规范。从2000年至2008年,证监会一直关注上市公司的分红情况,对分红水平的规定越来越细致化。近年来,在这一系列政策的督导下,公司的分红情况逐渐得到改善,上市公司分红的意愿和分红比例都得到了提升。将再融资与现金水平强制结合,体现出监管部门越来越重视对投资者利益的保护。再融资与分红水平挂钩的政策真正考虑了公司的分红能力了吗?分红情况的好转是公司分红能力提升所致还是监管政策所导向的?这是值得我们深思的。因此,有必要对上市公司所具备的分红能力进行研究,进而结合上市公司的分红情况,来考察我国上市公司的分红水平与分红能力的匹配情况。本文从股利信号理论、股利生命周期理论以及优序融资理论三大理论进行分析,从股利理论角度为本文的研究提供理论支撑。笔者阅读和梳理了现金股利影响因素的相关文献,对研究者们采用的影响因素进行了归纳,并从众多影响因素中筛选出决定分红能力的因素,包括8个方面：盈利能力、盈利的稳定性、可供分配的资产、历史成长性、投资机会、债务融资能力、公司规模以及行业因素。本文运用非参数检验和Spearman相关系数对各因素的衡量指标进行了筛选,保证本文所选取的指标具有一定的代表性。接下来,运用AHP层次分析法确定指标权重,保证了权重一定程度上的客观性。最终构建了框架式的公司分红能力评估体系。本文对所设计的评估体系的有效性进行了说明,并运用该评估体系对制造业上市公司的分红情况和分红能力进行了分析。分析结果显示：制造业上市公司的分红力度与其所具备的分红能力成正相关关系；制造业确实存在“具备高分红能力而未分配现金股利”的公司；制造业几乎不存在“低分红能力的公司进行高分配”的现象；制造业确实存在“具有投资机会且分红能力低的公司超能力分配现金股利”的现象。本文对公司分红能力评估的研究具有重要意义：首先,对于现金股利分配的研究已有相当长的时间,有从证券股价与现金股利分配来研究的,有从影响现金股利分配的因素来研究的,有从现金股利的信息内涵来研究的。然而,对于公司分红能力如何评估的研究却十分稀少,只会在分红意愿及分红程度之类的研究中会涉及少许。因此,本文关于公司分红能力评估的研究是一新的研究切入点,给后续研究提供了启示。其次,学术领域所关注的现金股利分配影响因素的研究,涉及的方面较为宽泛,包括公司特征、公司治理因素、外部环境等,因此,探究决定公司分红能力的关键因素是尤其重要的。本文对公司分红能力的决定因素进行分析,构建了框架式分红能力评估体系。再次,有助于监管部门制定相应的监管政策。如何督导上市公司合理分配,回报投资者,是证监会一直在探索的问题,也出台了一系列规定。本文对公司分红能力评估体系的研究,为证监会评估上市公司分红能力从而引导上市公司分红提供了启示。证监会可以研究设计一套适合上市公司的分红能力评估办法,为制定合理的分红规范提供依据。本文仍然存在局限性,大体表现在样本选择和体系设计两方面：(1)本文仅选取制造业A股上市公司,未涉及所有的行业所有的上市公司,而且是一年的数据,样本具有特殊性。特定的行业具有其特殊性,其他行业的研究效果是否一样以及本文所研究的结果是否对所有行业具有适用性,值得继续研究。(2)在评估体系设计时的局限：构建分红能力评估体系指标的选择是否很好地权衡了全面性与代表性,运用AHP层次分析法对指标权重的确定具有很大的主观性,框架式评估体系中所用到的标准值的合理性值得考究。根据所研究内容,本文各章节的内容安排如下：第一部分：导论。这部分主要介绍了本文的研究背景、研究意义、研究思路和研究方法、研究内容和研究框架。第二部分：文献综述。这部分从影响因素、分配动机和市场反应三个方面,对国内外有关现金股利分配的文献进行了回顾,并由此确定了本文的研究方向。第三部分：理论分析。这部分从股利信号理论、股利生命周期理论和优序融资理论三方面进行理论分析,为本文的研究提供理论上的依据。第四部分：评估体系构建。这部分是本文的核心部分,具体包括评估体系指标的选择、评估指标体系构建、指标权重的确定以及最终的分红能力评估体系。第五部分：评估体系的实际运用。这部分内容是关于分红能力评估体系的应用,运用本文所设计的评估体系对制造业上市公司的分红能力进行评估与分析。通过分析,发现了“分红公司与未分红公司”的分红能力差异、“高分红能力公司与低分红能力公司”的分红情况差异等等。此部分的分析,证明了本文所设计的评估体系具有一定的有效性和实用性。第六部分：结论及展望。这部分从评估体系的设计方面与评估体系的运用结果方面归纳了本文的研究结论,并从上市公司方面与监管部门方面提出了中肯的政策建议,对本文的研究局限性以及对未来研究的展望进行了说明。