自2006年股权分置改革后,定向增发逐渐成为上市公司进行资金融通的重要渠道。定向增发是指向特定的投资者非公开发行新股,中国的定向增发与国外的私募类似,是上市公司在初次公开发行之后,为了项目投资、扩大再生产和持续经营等资金需求而采取的再融资方式。在成熟的资本市场中,定向增发比较便利,而且针对性比较强。在定向增发实施过程中,上市公司向特定的投资者增发新股进行融资,保持独立自主的财务和经营权提升公司价值;也可以通过注入优质资产,进行资产重组,从而实现公司的整体上市,这样既节约了资金成本,又能解决同业竞争等问题。所以,当前国内外资本市场都广泛运用定向增发进行股权再融资。我国股票市场发展时间短,市场并没有成熟,所以定向增发预案公告消息会对股价产生影响。很多学者对我国A股市场的定向增发公告对的股价波动的影响进行实证分析,得出了一致的结论,短期内定向增发公告效应产生正的超额投资收益率,这个结论与国外的市场的研究结论相同;但随着证券市场的进一步发展,定向增发的公告效应的研究也会深入,学术界普遍认为长期的定向增发公告效应与定向增发的投资对象、募集资金用途等有关。本文以证券市场的有效性及定向增发的公告效应为理论基础,通过理论分析和实证分析相结合的方法对我国A股市场中上市定向增发公告效应及其影响因素进行深入研究。针对以上思路,本文主要从以下两个方面进行实证分析:第一,并购重组型定向增发公告效应分析。以平均超额收益率(AAR)和累积平均超额收益率(CAAR)作为评判指标,选择定向增发初始预案公告日、证监会审核公告日和定向增发股票上市日这3个关键时间节点,同时分别采用[-20,20]、[-10,10]、[-2,2]这3个事件窗口对并购重组型公司的定向增发公告效应进行研究,时间节点和公告日选择覆盖了绝大多数现有研究,因此,研究结果对市场参与者进行资产配置和投资决策具有理论参考价值和现实意义。第二,公告效应的影响因素研究。将对存在公告效应的事件日进一步深入分析,分析产生正的公告效应的影响因素。综上所述,我国证券市场在定向增发预案公告日至证监会通过日期间存在预案公告效应,股价会上涨、有超额投资回报率。在以上研究的基础上本文建议:提高增发门槛,完善信息披露政策,鼓励大股东参与定向增发,加强投资者教育,规范投资行为。