基金经理是基金背后的管理人。尤其是主动权益类基金的基金经理,其主动管理表现的好坏对基金产品的业绩表现有着不可忽视的影响。由基金的运作要求决定,个人投资者的申购和赎回行为会受到市场因素和基金经理主动管理因素的影响。主动权益型基金的个人投资者与被动指数类或债权类基金的投资者相比而言,他们在进行申购或赎回决策时,除了参考股票市场趋势好坏以外,会更多地考虑基金经理主动管理因素的影响。因此,主动权益型基金能更好地反映主动管理对个人投资者申赎行为的影响。在基金市场持续火爆,个人投资者参与度上升的时期,基金业绩表现却如过山车一般。在这样的现实背景下,本文利用超额收益alpha作为主动管理因素的衡量,探讨国内市场上的个人投资者的现实申赎行为受到基金经理主动管理的具体影响关系,在为个人投资者提供申赎决策参考方面具有一定实际意义。本文选取在2010年-2020年期间一直处于存续经营状态的,且中途没有出现更换基金经理现象的,共300只开放式普通股票基金和混合类股票基金组成研究样本。文章首先分析了基金经理主动管理的实际表现。利用组间对比分析的思想,本文以更加全面且符合国内资本市场热点频出特征的复合主动程度指数CAI作为基金经理主动管理程度高低的衡量指标将样本分为了高主动管理组、低主动管理组和一般管理组这三类组别。在全样本组、高主动管理组和低主动管理组之间,本文从基金经理主动管理对业绩提升的效果及基金经理主动管理能力表现这两个角度分别对国内的基金经理主动管理水平进行评价,为本文后续研究做了铺垫。在对基金经理主动管理水平进行评价的基础上,实证分析部分重点探究了基金经理主动管理因素对个人投资者的申购、赎回行为的具体的影响关系。本文的改进和创新主要体现在两个方面。首先,在对个人投资者的申购行为和赎回行为的刻画上使用了更加直观的基金季度申购量和赎回量而非许多文献中使用的净申购量指标,这在一定程度上减少了实证分析中数据在信息上的混乱。其次,在探究不同市场周期下基金经理主动管理对个人投资者的申赎行为的影响中,本文不仅用两种方法来衡量股市的牛熊市周期,而且加入了对股市的投资者情绪高低周期的分析。本文的结论概括如下:1.基金经理的主动管理的确能够有效地提高基金产品的超额收益alpha。2.除高投资者情绪期间外,当前季度的基金经理的主动管理在整个研究期间、不同的股市牛、熊市期间以及低投资者情绪期间,都正向且显著地影响着个人投资者的申购和赎回行为。而上一季度的基金经理的主动管理因素与个人投资者申赎行为呈现出显著的负相关关系。3.在高投资者情绪时期,个人投资者变得不理性。基金经理的主动管理不再对个人投资者的申购和赎回行为产生显著的影响。这时,个人投资者的申赎行为主要受市场因素的影响。4.在影响程度上,与熊市期间相比,基金经理主动管理对个人投资者申赎行为的影响在牛市期间更强。与上一季度相比,当前季度的主动管理因素对个人投资者申赎行为的影响程度更强。