资本结构、公司治理与公司绩效:中国民营上市公司实证研究

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本文的研究正是循着资本结构理论发展的基本轨迹,在借鉴吸收前人研究成果的基础上,采用实证研究方法比较系统地探讨了中国民营上市公司资本结构与公司治理的基本特征、公司治理对资本结构和公司绩效的影响以及资本结构与公司绩效的相互关系等问题.本文首先借鉴已有研究的分析框架并利用1998——2003年的混合截面样本数据对中国民营上市公司资本结构的外部特征(包括地区分布特征、行业分布特征以及反映政策变化的时序特征)和非制度性公司特征(包括公司规模特征、成长特征以及盈利性特征)进行了实证分析与讨论.在揭示资本结构和公司治理的基本特征之后,本文重点探讨了公司治理对资本结构和公司绩效的影响.在公司治理对资本结构的影响研究方面,依据现有理论成果和中国民营上市公司的具体实践提出了关于公司治理对资本结构影响的一系列假设,通过描述性统计分析,相关分析和回归分析的方法对假设进行了检验,并对结果进行了分析与讨论.在建立回归模型时,将资本结构基本特征因素作为控制变量纳入模型,以便较为合理地估计公司治理变量对资本结构的影响.本文最后综合探讨和评述了与资本结构相关的各种经典理论和实证研究文献,在此基础上,建立了一个基于平衡面板数据且包含三个基本方程的联立方程模型系统,用于探讨中国民营上市公司资本结构与公司绩效的相互关系,尽管模型不尽完善,但毕竟是一种有益的尝试.
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