所谓“僵尸企业”,是指那些已丧失营运能力,本应退出市场,但由于受到银行贷款和政府补助等非市场因素的援助才得以存活的企业。基于经济学理论,在充分市场竞争的背景下,“僵尸化”状态并不稳定,遵循利润最大化原则的企业会在长期处于亏损状态时理智地选择退出市场,“看不见的手”最终会清除僵尸企业并使市场重新处于均衡状态。但从长久看来,市场主体连年亏损而难以正常退出的僵尸企业现象并不符合经济人假设,那么究竟是什么原因导致了这种现象?在我国特殊制度背景下,企业的发展在很大程度上依赖于从非市场机制中获取资源,而建立政治关联就是最普遍的一种方式。国内已有研究表明,政治干预下的资源错配导致亏损企业不断吸收低于市场最优利率的信贷资源和高额的政府补助是僵尸企业赖以生存的基础。然而,国外很多学者的研究则集中于日本主银行在僵尸企业形成过程中发挥的作用。基于我国特殊的“情理”社会,僵尸企业的产生不仅会受到银行与企业之间关系的影响,还取决于企业高管与相关政府部门的亲密度,即是否存在政治关联。企业高管有无政治关联不仅反映了企业与政府的亲疏程度,更显示了企业获取资源的能力。那么政治关联除了会为企业带来更多的资源流入外,是否会产生强烈的负外部性,甚至催生出大量僵尸企业。基于以上背景,本文运用理论分析与实证检验两种分析方法研究政治关联对僵尸企业形成的影响。首先,在利益相关者理论、寻租理论和资源依赖理论的基础上探讨政治关联对僵尸企业形成的直接影响,然后进一步分析其影响机制,总结出政治关联会通过政府补助效应、信贷融资效应等途径推动僵尸企业的形成。此外,本文从产权性质和制度环境两个角度分析了政治关联对僵尸企业形成的异质性影响。其次,本文对FN-CHK方法进行修正,重新建立识别僵尸企业的模型框架,然后利用过度借贷法、经本文修正后的FN-CHK(R)标准识别僵尸企业;同时利用虚拟变量法对核心变量政治关联进行度量。根据识别结果,进行分年份、分行业、分所有制以及分地区的统计分析,使得更全面清晰地认识僵尸企业与政治关联的分布特征。最后,本文以2009-2017年上市公司为研究对象,构建Logit双向固定效应模型和中介效应模型,分别检验政治关联影响僵尸企业形成的总效应和中介效应。为进一步分析,本文还通过分样本回归检验产权性质、制度环境差异以及地区因素带来的异质性影响,并采用系统GMM方法对基准回归模型进行稳健性检验,以缓解其存在的内生性问题。研究结果表明:(1)僵尸企业具有显著的时间、行业、所有制和地区分布特征。在分年份统计分析中,僵尸企业问题在2013至2015年最为严重,2015年之后僵尸企业数量和比例均在下降;在分行业层面,僵尸企业主要集中在采掘业和制造业等行业。就所有制特征而言,国有企业中的僵尸企业问题更为严重;从地区分布上来看,东部地区僵尸企业比例较低但数量较高,西部和中部地区僵尸企业比例较高而数量较低。(2)政治关联显著提升了僵尸企业形成的可能性,并且这一结论在稳健性检验中同样满足。(3)政治关联通过政府补助效应、信贷融资效应等传导机制对僵尸企业形成产生了促进作用,其中政治关联的信贷融资效应较强,因此通过信贷融资机制对僵尸企业的影响较大。(4)政治关联对僵尸企业形成的影响存在异质性:与非国有企业相比,政治关联对国有及集体僵尸企业形成的促进作用更大,并且这种促进作用在地方政府干预程度较强、法治水平较低的地区更加显著。此外,政治关联对僵尸企业形成的推动作用也存在区域差异:其对西部地区的影响程度要显著高于中部地区和东部地区,其中东部地区的推动作用最弱。本文的研究结果不仅深化了人们对政治关联影响僵尸企业的认识和理解,还为政府决策部门优化僵尸企业治理并制定相关配套政策提供了新的参考依据。