股利政策是上市公司财务管理的核心内容之一。上市公司管理层通过制定合理的股利政策,能向外界传递公司良好发展信号,吸引原有和潜在的投资者进一步对上市公司加大投入,获取低成本的资金来源;同时投资者也能通过分析股利政策,制定合理投资方式,所以研究股利政策很有现实意义。西方学者利用信号传递理论来研究股利政策历史悠久,认为股利政策宣告就是一种可以向外部股东传递公司经营者对未来预期盈利及公司发展前景的信息传递方式。我国学者对股利政策信号传递作用的研究多以主板市场为研究对象,主要研究股利宣告引起的市场反应,对股利宣告与公司未来收益之间的关系研究很少。中小企业板开办以来,在对投资者回报的重视程度上与以前相比有很大的改善,本文以中小企业板上市公司的现金股利政策作为研究对象,通过统计分析方法实证检验了现金股利信号传递效应的存在性,并重点检验了现金股利政策所包含的信息内涵。研究结果发现中小企业板上市公司现金股利分配的确存在信号传递效应,而且管理层的确通过股利分配政策向资本市场传递了公司未来盈余的信息,即分配现金股利的公司比有能力分配而不分配的公司下一年收益状况要好,而且现金股利水平越高的上市公司,下一年的收益状况越好。但是股利水平上升的公司与股利水平下降的公司下一年收益的下降幅度没有显著差别,即股利变动并不反映未来盈余的信息,中小企业板上市公司现金股利政策还存在不完善的情况。结合中小企业板上市公司股利政策实际情况和对实证结果的分析,本文对改善其现金股利政策提出一定的建议:中小企业板上市公司应适应现实经济情况,制定合理、稳定的股利政策,合理运用现金股利信号传递作用。