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本文针对银行间债券市场的国债指数进行分析,探讨宏观经济变量对我国银行间国债市场整体变动状况和价格总体走势的影响,剖析银行间国债市场价格的变化究竟是受哪些宏观经济变量的影响以及影响程度如何,研究国债价格波动与他们之间存在怎样的长短期关系,具有一定的实际意义,例如为机构投资者的风险管理体系建设提供依据,有利于提高国家宏观调控的效率、稳定国债市场的价格水平、增强国债投资者防范风险的能力。本文的理论意义在于,填补了银行间债券市场国债价格波动理论的空白,完善了国债价格形成机制的理论,为我国国债市场健康发展提供理论依据,因此,选题为“宏观经济变量对我国银行间国债价格的影响研究”具有现实意义和理论意义。首先,本文回顾了国内外已有的相关研究成果和结论,并进行了相应的评价。其次,对我国银行间国债价格的度量、银行间国债市场发展现状进行介绍,从国债定价原理考察各因素对国债价格的影响。接着,对宏观经济因素与银行间国债价格之间的关系进行定性分析,将宏观经济信息按其对银行间国债的长短期影响分为货币政策信息与宏观经济基本状况2类,从2类宏观经济信息中分别考察影响因素,为后文的实证分析做准备工作。最后,进行实证研究,选用2005年4月-2014年1月共106个月度的时间序列数据,通过进行协整检验、格兰杰因果分析、脉冲响应分析、方差分析等计量经济模型的检验,从量化角度来考察宏观经济变量对银行间国债价格指数的影响,得出了如下结论:(1)从长期来看,银行间国债价格与利率、通货膨胀、货币供应量、股票价格、经济增长5个因素之间存在长期稳定的协整关系。并且经济增长与银行间国债价格之间存在负相关关系,经济增长变动一个单位,银行间国债价格反向变动0.42个单位;利率和股价与银行间国债价格之间存在正相关关系,利率变动一个单位,银行间国债价格同方向变动0.05个单位;股价变动一个单位,银行间国债价格同方向变动0.02个单位。(2)从短期来看,货币供应量、股价是银行间国债价格的短期格兰杰原因,物价水平、利率和经济增长都不是银行间国债价格的短期格兰杰原因。也就是说,在短期,货币供应量和股价的变动能引起银行间国债价格的变动,并且货币供应量和股价与银行间国债价格呈正相关关系。(3)从各宏观经济变量对银行间国债价格的影响程度来看,根据方差分析的结果,物价水平、股价、货币供应量、经济增长和利率对银行间国债价格波动的解释程度依次为:19%、9%、8.5%、5%和1.5%;根据脉冲响应分析的结果,银行间国债价格能对各个变量的标准信息冲击做出快速反应,但都有2-5个月的时间滞后期,也就是说,需要2-5个月的时间才能充分发挥各宏观经济变量对银行间国债价格的影响,并且各个变量对银行间国债价格的影响程度不同,按照从大到小排序,依次为:物价水平>经济增长>股价>货币供应量>利率。最后,根据上述实证分析得出的结果,结合我国债券市场分割、银行间国债市场发展不完善等现象,提出相关政策建议。