【摘 要】
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近几十年来,随着我国住房体制改革,个人住房抵押贷款已成为我国居民购买住房的主要手段。自从建设银行为联想职工发放房贷购买住房以来,短短十年间房贷规模经历了飞速增长,到
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近几十年来,随着我国住房体制改革,个人住房抵押贷款已成为我国居民购买住房的主要手段。自从建设银行为联想职工发放房贷购买住房以来,短短十年间房贷规模经历了飞速增长,到2007年已经突破了4万亿元。与此同时,四大国有商业银行却并未出现资金短缺,这主要得益于较高水平的居民储蓄。但房地产市场的投机行为以及国家不断加大的调控力度等因素也逐渐暴露了住房抵押贷款的风险。为此商业银行也在大力推进住房抵押贷款证券化进程。2005年底,在国家出台了相关的法律法规后,我国首个MBS产品“建元2005-1”成功发行投入一级市场了。从发行后的22期受托机构报告看,“建元2005-1”的运作比较顺利,提前偿付、逾期以及违约比例都在控制范围之内。论文第一章简要介绍我国住房抵押贷款证券化的大体情况;第二章和第三章介绍资产证券化和住房抵押贷款证券化的相关理论;第四章介绍我国MBS市场的实际情况,集中在“建元2005-1”的结构设计和一些不足之处;第五章从计量方法和财务分析角度分析“建元2005-1”的定价、财务指标等因素,利用实际数据,从比较典型的定价模型中选取符合“建元2005-1”结构的利率期限结构方法和CIR利差定价法分析,得出了发行价格可以适当提高的结论,再结合“审计报告”中的财务分析可以看出,建设银行对首款MBS产品发行的谨慎态度。但这样就不能充分发挥住房抵押贷款证券化的作用,论文结尾给出了一些参考意见,希望可以为以后的住房抵押贷款的设计、发行提供有参考价值的意见。
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