本文利用中国某证券营业厅个人股票交易数据，对股票市场个人投资者的过度自信、过度交易、学习效应、反馈效应等问题进行了研究。文章主体部分由三章组成，下面简单介绍一下每章的研究结论。　　《股民过度交易行为研究》验证了中国股票市场投资者存在的过度交易现象。文章发现，股民买进的股票在买进后一段时间的回报率低于他们售出的股票在售出后相同时间长度内的回报率。通俗地说就是股民买进的股票没有他们卖出的股票好。如果假定股民交易的目的是为了盈利，那么上述情况的出现就意味着股民的交易决策出现错误，或者说股民的一些交易行为是不该发生的。由于这种现象在股票市场整体走势截然不同的两个时期、对于不同投资规模、不同交易频率的投资者都成立，这就意味着这种不该发生的交易行为是普遍存在的。从这个意义上讲，我们认为股民存在过度交易倾向。进一步，通过对不同性别投资者投资行为的比较发现，男性投资者过度交易的程度要高于女性。结合心理学研究成果可以认为，股民过度交易现象与过度自信是相关的。　　《股民学习效应研究》考察了股民投资经验对其投资收益状况的影响。由于过度交易会导致财富损失，因此这一章的目的是要考察股民的投资经验是否有助于降低这种损失。文章发现，股龄是衡量投资经验的稳定指标，在不同的样本状况下、对应不同的分组方法，投资收益均随着股龄的增加而增加。但是，持有不同股票数对收益率的影响方向是不确定的。在不控制交易次数的情况下，持有不同股票数越高说明投资者对整个市场的了解程度越深，投资经验越丰富，从而他们的收益情况倾向于更好。但是，在交易次数相同的情况下，购买不同股票数越多的投资者，对某只（或某几只）特定股票的了解程度相应就会降低。在这种情况下，持有不同股票数对收益率的影响就取决于上述两种影响的总和。按性别分组的研究表明，累计交易次数对男性投资者的影响是正的，对女性投资者的影响是负的。因此提高交易频率对于男性投资者来说是理性的;而保持较低的交易频率对于女性投资者来说是理性的。在控制了换手率后对不同性别投资者的交易次数进行比较后发现，对于相同换手率的投资者来说，女性的交易次数要高于男性。这进一步肯定了交易次数的不同是投资者理性选择结果的猜测。最后，不同年龄组投资者的研究表明，股龄和交易次数对投资收益的影响都是正向的，但是，在控制了交易次数之后，持有不同股票数指标对投资收益的影响方向是不同的。对于35-45岁年龄阶段的投资者来说，持有不同股票数的增加会提高他们的投资收益率，但是对于其它年龄组的投资者来说影响方向相反。　　《反馈效应、学习与股民的过度交易》研究投资收益的反馈效应与投资者的学习效应对股民过度交易的影响。研究发现，对于样本内投资者来说，个人投资收益对过度交易有负面影响，这与“自我归因偏差”理论的预测有所不同。但是考虑到样本投资者在样本期内绝大多数季度的投资收益率都是负值，上述结论说明投资收益反馈效应的偏差要超过“自我归因偏差”理论的预测情况。另一方面，虽然市场指数收益率的历史值对投资者过度交易程度没有显著影响，但是该指标会影响投资者每季度新增股票交易数以及新增持有股票数。通过对不同性别投资者的研究发现，男性投资者投资回报率对其过度交易程度有显著的反馈效应，但是这种反馈效应对于女性投资者来说并不成立。最后，用投资者交易经验对过度交易指标的回归表明，投资者的交易经验并不能显著地降低其过度交易水平。