我国在进行股权分置改革之后,配股就慢慢在我国证券市场上消失,定向增发新股作为股权再融资的方式被更多的采用。随着2006年《上市公司证券发行管理办法》、2007年《上市公司非公开发行股票实施细则》等法律法规的发布,定向增发不论从数量上还是规模上已经成为我国资本市场中股权再融资的主流方式。与其他股权再融资方式相比,定向增发得到上市公司大举青睐主要可能归因于其在盈利能力和股利发放等方面的制度便利。上市公司定向增发的目的不仅限于募集现金,还被用来实现整体上市、并购、控股股东资产注入、引入战略投资者等,因而定向增发对资本市场的进一步发展有着重大的意义。我国上市公司进行定向增发预案公告意味着其定向增发正式揭开序幕。这一公告不仅仅是开始,更预示着未来的利益博弈格局和走势。已有文献在定向增发公告效应、利益输送、盈余管理等方面进行了深入地探讨。虽然绝大多数研究都认为在定向增发过程中大股东的角色至关重要,但是目前的研究并没有深入研究大股东参与对定向增发发行择时行为的影响。基于此,本文探讨了大股东参与对不同目的定向增发发行择时行为的影响情况,并进一步分析研究大股东认购比例对择时行为的影响。本文以2006-2015年10年间深沪两市成功实施定向增发的A股上市公司为研究样本,就定向增发预案公告的择时行为进行研究。研究结果发现:(1)以项目融资为目的的定向增发倾向于选择较低的预案价格;以整体上市为目的的定向增发没有显著的择时行为。(2)大股东参与以项目融资为目的的定向增发,预案公告的择时行为更加明显。(3)以项目融资为目的的定向增发,大股东认购比例越大,择时动机越弱。(4)大股东以现金方式认购定向增发新股时,更倾向于降低预案价格。