在金融投资市场中,如何在一个长期的投资过程中以最小的风险获取最大的投资收益,一直是投资者们致力于解决的问题。多阶段的投资组合优化研究在21世纪初期得到了突破性的发展,但是存在诸多的前提假设,如假设不存在交易成本和负债问题,因而其产生的投资策略在实际应用中存在着局限性。交易成本是投资过程中最常见的摩擦因素,忽略这一因素将会对投资结果产生重要影响。同时,负债问题普遍存在于机构投资者中,因而在投资决策中考虑交易成本和负债问题是非常必要的。然而对于同时考虑负债和交易成本问题的投资决策难以获得最优解析解,以及相应的前沿面表达式。本文基于多阶段均值-方差框架,考虑了负债问题和一种比较符合实际情况的二次型交易成本,并获得最优投资决策的解析解。首先构建了考虑二次型交易成本和负债的多阶段均值方差投资组合模型,其中包括含有无风险资产和不含无风险资产两种情形。然后,每种情形下均分别通过嵌入法和倒向策略求解预设策略和时间一致策略的解析表达式,以及各策略下的期末财富的期望、方差和总期望交易成本。最后,通过数值实例对比了两种情形下不同策略对应的前沿面。通过整理发现,本文的解析解具有普适性和一般性,其不仅能包括无负债问题下的投资策略,还包括了不考虑交易成本下的投资策略。同时,仿真分析表明,在含(不含)无风险资产的情形下,预设策略下的均值方差前沿面都要优于时间一致性策略下的前沿面;在相同策略下,考虑无风险资产的前沿面要优于不含无风险资产的前沿面。