全国社会保障基金(以下简称“全国社保基金”)是我国平衡居民贫富差距的重要手段,是保障低收入家庭生活水平的重要资金来源。由于全国社保基金较晚设立,管理水平有待提高,基金的保值存在较大的问题。此外,受经济不景气、人口老龄化等因素的影响,加大了基金保值的难度,社会对社保基金的投资问题关注越来越广泛。随着现代投资组合的发展,多元化投资有利于实现投资收益最大化、降低投资风险的理念得到广泛的传播。为此,组合投资成为全国社保基金解决保值问题的手段之一。本文借助一致性风险测度理论,说明了CVaR相比于方差、VaR等风险测度工具具有更好的性质,得出CVaR是研究投资组合风险测度工具最佳指标的结论;在分析全国社保基金投资现状的基础上,分析了全国社保基金的投资方式转变及投资收益情况,得出全国社保基金投资方式由直接投资向委托投资转变、投资收益波动较大且偏低的结论;通过建立均值-CVaR投资组合模型,同时在模型中加入金融工具投资比重限制条件对模型结果的影响,分析了该约束条件对社保基金最优投资组合的影响。最终得出以下几个结论:第一,加大委托投资的比重有利于基金的管理,提高收益率;第二,提高全国社保基金的海外资产投资比重,可以降低组合投资的VaR值和CVaR值;第三,在警惕金融危机等极端市场情况下,适当放松投资银行存款和国债的投资比例限制,提高基金、股票等其他金融工具的投资比重有利于降低组合投资的风险。