【摘 要】
:
随着我国资本市场的不断发展,并购重组业务逐渐成熟,相关制度也逐步完善,企业在并购交易中设置业绩承诺成为常见现象。并购业务中设置的业绩承诺协议在近些年陆续到期兑现,承诺容易履约难,随着先前的市场狂潮逐渐消散,无法兑现承诺的标的企业越来越多,给上市公司带来了不利影响。近年来,用户越来越重视网络安全问题,国家出台了许多扶持政策,网络安全行业发展迅速。本文以国华网安并购智游网安为案例,基于信息不对称理论、
论文部分内容阅读
随着我国资本市场的不断发展,并购重组业务逐渐成熟,相关制度也逐步完善,企业在并购交易中设置业绩承诺成为常见现象。并购业务中设置的业绩承诺协议在近些年陆续到期兑现,承诺容易履约难,随着先前的市场狂潮逐渐消散,无法兑现承诺的标的企业越来越多,给上市公司带来了不利影响。近年来,用户越来越重视网络安全问题,国家出台了许多扶持政策,网络安全行业发展迅速。本文以国华网安并购智游网安为案例,基于信息不对称理论、信号传递理论、委托代理理论和激励理论等,通过事件研究法、指标分析法及EVA指标分析业绩承诺对企业并购绩效的影响,以期为同类企业在并购中运用业绩承诺提供相关参考。本文首先说明研究背景、研究意义、业绩承诺的研究现状和创新点。其次介绍业绩承诺的相关概念与相关理论基础。接着介绍并购双方的基本情况、说明并购过程、业绩承诺及实现情况并梳理业绩承诺动因。然后分析研究业绩承诺对企业绩效的影响。内容包括其带来的直接影响,以及采用事件研究法计算分析做出业绩承诺、业绩承诺达标、业绩承诺不达标分别引起的市场反应,并从偿债能力、运营能力、盈利能力、成长能力四个方面分析业绩承诺引起财务绩效的变化,以及计算EVA分析对企业价值的影响。最后得出结论与启示,以期提高业绩承诺研究的应用效果。通过研究国华网安并购智游网安过程中业绩承诺对企业绩效的影响,本文得到以下几点结论:第一,业绩承诺降低并购风险作用有限。第二,业绩承诺公布的信号影响股价变化。第三,业绩承诺未达标影响上市公司业绩。第四,高估值下的业绩承诺未必提升企业价值。因此,公司应该合理确定标的公司价值、科学设置业绩承诺、设置多元化的业绩承诺指标、选择Earn-out等灵活支付方式。
其他文献
合同僵局起源于司法实践,尚未形成明确的法律概念。合同僵局案件所涉纠纷领域较为广泛,狭义视角下的合同僵局范围狭窄无法满足实践需要,以广义视角下对合同僵局进行界定具有实践意义。当前实务界对化解合同僵局案件的救济路径主要包括法定解除制度、情势变更制度、不可抗力制度、继续履行排除制度与违约方申请终止制度。司法实践中僵局化解制度适用竞合、具体认定标准不统一、裁判文书说理宽泛等问题凸显,而在制度层面下化解合同
公募REITs(不动产投资信托基金)作为可盘活存量资产且具有直接融资、产融结合等诸多优势的金融产品,具有信托与基金的双重特征。其在美国产生,经过曲折实践,目前已在四十余国家移植与适用,极大的促进了经济发展。21世纪初我国便开始了REITs的研究,但因法律制度及市场环境不健全等问题导致发展一度受阻,仅出现了类似于公募REITs的类REITs。类REITs实践积淀过程中,为缓解国家经济下行、发展转型阵
随着我国经济的快速发展,人们的生活质量得到了极大的改善,人们越来越重视生活品质,对环境保护的要求也越来越高,环保行业作为我国的朝阳行业,逐渐被资本市场所重视。环保企业为了增加市场份额,掌握话语权,纷纷采取并购的方式拓宽业务范围,增强综合实力。近年来,我国环保行业的并购案例和并购规模持续增长,2021年创历史之最,全年累计发生88起并购案,并购规模突破500亿元,但并购成功的企业却只占20%左右,由
由于证券民事赔偿救济措施存在时间长、赔付率低等弊病,导致投资者不能及时获偿。由此,以快速高效填补损失为目的的先行赔付制度应运而生,该制度是投资者保护机制的一大创新。因先行赔付制度在实践中取得较为良好的赔付效果,从而使其在法律层面得以确立。但由于该制度的赔付程序、制度激励机制等关键要素尚未在法律层面予以明确,规范层面的不周导致该制度的意义落空。因此,唯有科学设计先行赔付制度的实施细则,才能更好地发挥
在中国经济社会向高质量水平发展的过渡时期,各领域市场竞争日趋活跃,营商环境成为推进改革的关键因素,相应地引起了党和政府的高度重视。营商环境的优劣,对整个地区的经济和社会发展起着非常重要的作用。营商环境的改善是一个涉及到政府体制改革的漫长过程,其突破口在于行政审批制度改革。行政审批制度改革是地方政府进行的一次“刀刃向内”的自我革命,是转变政府职能促进营商环境建设的重要举措。文章以我国行政审批制度改革