2018年第一季度末,《养老目标证券投资基金指引》问世,为养老目标基金的发展提供了制度指导,要求养老目标基金在初期阶段以FOF基金形式进行运作。经过近三年的时间,我国养老目标基金得到快速发展,有望成为第三支柱的主力军。但是,FOF基金在我国运行时间较短,整体发展不成熟,相同投资策略下养老目标基金投资组合较为类似,产品出现同质化现象。同时,投资者缺乏养老投资理念,不了解这一新型养老金融产品。种种原因使得投资者面对纷杂的养老目标基金时无法进行分辨,从而无法找到适合的产品进行投资。选取招商稳健养老FOF基金为案例研究对象,通过具体分析该类产品市场收益水平,剖析该类产品真实面临的各种风险,从收益与风险两方面来判断目前市场上目标风险基金是否满足投资者的投资需求,加深投资者对此类产品的认识,便于投资者在实际投资中对众多产品进行有效区分,为投资者认识产品风险和选择市场产品提供参考。本文选取招商稳健养老FOF基金为研究对象,从收益与风险两方面综合研究该产品。首先,本文将产品与业绩基准、同类型产品、各基金市场以及其他个人养老金融产品进行收益率对比分析。然后,本文对产品投资标的以及运营过程中具体风险点进行分析;并选择静态收益率标准差以及动态在险价值对产品整体投资风险进行度量,与同类型产品、不同基金市场以及其他养老金融产品进行对比分析。研究发现,产品收益远超业绩基准、同类型产品以及其他个人养老产品,且收益与FOF市场收益具有同步性,收益水平超过FOF基金市场平均水平。产品直接投资股票来获取股票市场收益的方式会增加产品整体风险,日常流动性管理也需要加强;同时,产品收益标准差小于目标要求,基本实现了投资目标。产品整体的风险水平在同类型产品中处于中等位置,显著低于FOF市场平均风险水平,在整个基金市场中处于风险较低位置,风险波动更加平稳。整体来看产品具有收益的稳健性以及良好的风险控制能力。最后,本文在上述研究的基础上对投资者提出投资相关建议。