汇率是一国内外经济的重要参数,是制定经济政策和衡量经济运行状态、实现经济利益的重要参考指标。改革开放三十多年以来,中国经济快速发展,国际地位和影响力也日益上升。在经济发展的过程当中,中国出现了长期的双顺差,因此国际上开始关注人民币汇率是存在失调的问题,许多西方学者认为人民币一直存在严重低估,西方发达国家借此对人民币施加升值压力。如何科学的测算人民币均衡汇率水平,以及人民币实际汇率是否存在失调以及失调程度如何等等,这些都是本文期望解决的问题。论文从均衡汇率的基本概念着手,简要阐述了几个比较经典的均衡汇率模型,其中包括:购买力平价理论(PPP)、基本因素均衡汇率理论(FEER)、自然均衡汇率理论(NATREX)、均衡实际汇率模型(ERER)以及行为均衡汇率理论(BEER)。根据这些汇率模型的适用性和中国的具体国情,本文选择了行为均衡汇率理论模型对人民币汇率水平进行研究,建立了基于非抵补利率平价理论的行为均衡汇率模型,实证了1997-2013年人民币汇率的均衡汇率水平和失调程度;建立误差修正模型分析各变量对于人民币汇率水平的短期影响和人民币汇率系统自身的误差。分析表明:1997年1季度~2013年4季度,人民币汇率水平在均衡汇率水平附近波动的幅度不超过±2%。2010年至今人民币汇率失调程度一直低于±1%,基本到达均衡水平。基于实证研究结论,提出四点政策建议:一是合理利用政府支出的消费方向调节汇率水平;二是进一步规范与完善资本市场;三是逐步提升汇率的自我修正机制;四是加快推进中国经济转型。