自1990年中国证券市场成立以来，距今已有20多年的历程，但IPO高抑价一直是中国A股市场的焦点问题之一，引起了国内外众多学者的兴趣。IPO高抑价不仅过度扭曲了股票的价格，使得投资者可以通过新股投资变相获得无风险收益，违背了市场的价值规律，也造成了资源配置的低效率。　　 本文以中国证券市场成立至今的股票为样本，首先分析了中国A股市场IPO高抑价的特点，自1990年以来，中国IPO抑价率居高不下的状况得到了很大的缓解，但仍然高于西方发达国家水平，但随着中国A股二级市场行情和政府监管政策的变化，新股抑价也呈现出一定的阶段特征。随后本文对造成中国A股市场IPO高抑价的影响因素进行了研究，在综合前人研究成果的基础上，笔者将影响IPO高抑价的影响因素分为三类，一是制度因素，二是信号传递因素，三是投资者情绪因素。鉴于中国市场环境下制度因素的决定性作用，本文首先对不同制度背景下新股抑价状况进行了分析，表明了制度因素对中国新股抑价的影响力，随后，本文从信号传递因素、投资者情绪因素中筛选出具体的指标，并对这些指标进行了分析，进而构建回归模型，检验这些指标对新股抑价的解释作用。结果表明，不同的发行监管制度对中国新股抑价率造成了显著的影响，在中国A股“政策市”的背景之下，抑价率的高低受监管制度影响非常大。另外，从信号传递因素和投资者情绪因素方面来说，企业的基本面是确定新股发行价的前提，投资者情绪作为非理性因素也大大影响了新股的抑价率，发行价、融资金额、净资产收益率、超额认购倍数、上市首日换手率、市场指数的涨跌程度等都在不同程度上影响了新股抑价率的高低。