【摘 要】
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利率与汇率是国际间宏观经济影响的两个核心传导变量,在开放经济条件下,依据利率与汇率间关系的相关经典理论,两变量间的传导机制会使得大国的利率政策对其他国家的汇率水平
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利率与汇率是国际间宏观经济影响的两个核心传导变量,在开放经济条件下,依据利率与汇率间关系的相关经典理论,两变量间的传导机制会使得大国的利率政策对其他国家的汇率水平产生溢出效应,利率政策对汇率水平影响的机制及产生的效应一直是宏观经济领域研究的重点问题。2015年12月17日,美联储宣布加息,此次加息意味着美国的利率政策开始转变,原来的低利率政策将被新一轮的加息政策所取代。作为美元话语权国,美国此番利率政策会对中国汇率水平产生影响,尤其在中国推行“一带一路”倡议,深化经济对外开放,且人民币汇率水平未来将引入更多市场自由机制,朝着自由化、国际化不断迈进的背景下,研究美国利率政策对中国汇率水平的影响,梳理两者间的作用机制以及溢出效应,理论上,能够进一步完善开放经济下两个大国间利率与汇率相连互动的研究,现实中,也能够在不断推行人民币国际化前提下,为维护人民币汇率的相对稳定提供建议,促进中国经济的健康运行。本文以利率、汇率两个变量为切入点,通过查阅相关文献,综合了解并梳理两者之间传导机制的经典理论,在理论分析之后,探究美国利率政策对中国汇率水平影响的路径,多角度分析二者间的传导机制,然后通过建立模型,实证检验美国利率政策对中国汇率水平的影响,得出结论并提出相应的对策建议。本文得出的观点主要有以下几个方面:美国利率对中国汇率水平产生影响的机制明晰;完全开放的条件下,两大国间的蒙代尔-弗莱明模型能够使得两国利率与汇率水平自动实现均衡;实证检验可知美国利率与中国汇率水平存在着长期协整关系即美国利率政策会对中国汇率水平产生影响,但影响有限,中国汇率水平更多的受中国自身经济条件的影响。面对美国利率政策的变化,中国要变被动为主动,做好以下几个方面应对:坚定不移维持中国经济的整体平稳,为汇率水平的相对稳定提供支持;提高利率与汇率政策的灵活性,从而增强中国宏观经济的韧性;协调推进利率、汇率市场化改革;借助“一带一路”倡议积极推行人民币国际化。
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