论文部分内容阅读
本文以民营制造业上市公司为研究对象,从权变的视角,综合考虑民营制造业企业的行业特征及所处的生命周期阶段,并考察各阶段与股权集中度的匹配对企业绩效的影响,从而为民营制造业企业的治理优化提供新的依据。 首先,本文研究了公司治理、股权集中度和企业生命周期的有关理论,对股权集中度和企业绩效的概念、特点和研究方法进行了概述,为下文的实证分析奠定坚实的理论基础。然后对股权集中度、企业绩效、企业生命周期及行业特征等变量的选择和测量方法进行说明,并在国内外研究现状的基础上提出本文的研究假设。其次,采用构图偏差的匹配方法评估企业生命周期与股权集中度的匹配程度,并构建匹配程度与企业绩效的回归模型。实证结果表明,传统民营制造业上市公司在成长和衰退阶段与较高股权集中度的匹配对企业绩效有积极影响,成熟阶段与分散下相对集中但具有一定制衡的股权结构的匹配对企业绩效有积极影响;高技术民营制造业上市公司在成长和成熟阶段与相对集中、相互制衡股权模式的匹配对企业绩效有积极影响,衰退阶段与较高股权集中度的匹配对企业绩效有积极影响。只有当企业生命周期阶段与股权集中度相匹配时才能发挥股权治理的效应,并最终反映在企业绩效的提升,故民营制造业上市公司要根据企业所处的生命周期阶段及行业特征匹配相应的股权集中度,并进行治理结构的改革。基于以上研究结论,本文最后从动态的角度提出民营制造业上市公司股权集中度的安排策略,以期对提升企业绩效有所借鉴。