我国股票市场历经几十年发展,其参与主体向理性化、机构化、多元化发展,各类规章制度逐步完善,保障了市场有序稳定地运行,行业监管以风控合规作为出发点,结合行业自律并建立全面风险管理体系,以降低各类市场风险。作为国民经济风向标的股票市场,担负着基于IPO方式下完成融资的一级市场及再融资下二级市场的资源配置功能,以及上市公司的价值发现及股票的增值功能,而近年来,我国股市所存在的几轮波动,显示出股市行情的规律性特征,尤其在机构投资者群体加速扩张化的前提下,使得股票市场变得更为理性化。我国股市的不同类型参与主体存在不同的特征,其对股票市场波动程度的贡献力度也各有差异。本文主要是通过构建我国股票市场机构投资者包含结构、行为及情绪三个维度的参与程度指标体系,建立ARCH波动率模型来对参与程度指标体系下的结构指标、行为指标及情绪指标进行实证分析,探究其能否作为衡量股票市场的波动性影响程度的指标,以此,来归纳总结我国股票市场各类型机构参与主体的结构、行为特征、股市波动性的特点及两者从参与程度角度出发的内在联系,为监管当局制定一系列的措施提供理论与参考依据,为我国未来股票市场的健康发展提出政策及建议,具备一定的现实指导意义。在描述分析的基础上,本文对所收集的数据统计资料加以处理并进行实证检验。通过构建ARCH模型并利用平稳性检验、自相关检验得出结论：在我国,各个参与程度变量对股市总体波动性的影响较为微弱,我国机构投资者参与主体并没有使股市波动增大,也就是说,他们的存在对股市波动有微弱的平抑作用,但其减小波动的贡献并不是很大。另外,四个指标的综合影响程度对股价波动具有一定的影响,这一指标体系整体上可以作为衡量我国股市波动程度的指标。基于结论,笔者提出：机构投资者应树立理性化的价值型投资理念；我国应进一步发展价值型投资的机构投资者,增大市场中的理性成分；监管当局因致力于完善市场参与主体结构,发展以价值投资为主的专业机构投资者,促进股市真正的理性回归。