绿色信贷对上市环保企业债务融资效率影响研究

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改革开放以来,我国经济社会发展取得了巨大成就,但是这一发展成果的实现与生态环境并不相协调,在快速推进城市化和工业化的进程中,生产发展与资源环境失衡问题正日益突出。当前,遭破坏的资源环境束缚了我国经济社会的高质量发展,探索经济发展转型之路迫在眉睫,而一系列绿色金融政策的出台指明了方向。环保产业作为新兴产业之一,为我国经济社会的绿色低碳转型提供了产业支持,具有保护环境和发展经济的双重功效。然而,我国环保企业规模偏小,融资难、融资贵、融资渠道单一、融资效率低下等问题十分突出,在实践中绿色信贷能否促进环保企业提高债务融资效率就成了一个非常值得研究的现实问题。本文首先梳理了国内外相关文献,然后分析了绿色信贷在我国的发展现状和环保企业债务融资效率的现状,在从理论上分析了绿色信贷对上市环保企业债务融资效率的影响及影响机制后,以45家上市环保企业2011年~2020年的数据为样本,以数据包络分析法计算出的债务融资效率作为被解释变量,绿色信贷占比作为解释变量,通过建立面板回归模型对绿色信贷对上市环保企业债务融资效率的影响进行了实证分析。研究表明:(1)上市环保企业债务融资效率整体较低,且行业内部呈现两级分化态势。(2)绿色信贷对上市环保企业债务融资效率具有显著的正向影响。并且绿色信贷对非国有上市环保企业债务融资效率具有显著的正向影响,而对国有上市环保企业债务融资效率的影响并不显著。在上市环保企业注册地市场化程度低的省份,绿色信贷对上市环保企业债务融资效率具有显著的正向影响,在上市环保企业注册地市场化程度高的省份,绿色信贷对上市环保企业债务融资效率的影响并不显著。(3)交易成本和资金周转率在绿色信贷对上市环保企业债务融资效率的影响中发挥着中介作用。最后,本文根据研究结论,从政府、商业银行和企业三个层面提出了针对性的政策建议。从政府层面看,要建立健全绿色信贷制度体系;加强监督,注重惩罚与激励并存。从商业银行层面看,要调动商业银行积极性,调整内部管理架构;加大专业人才培养力度;注重信贷产品创新,增强创新意识。从企业层面看,要提升自身管理水平;提高企业的信用水平;进行多元化融资。
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