欧美国家经长期发展，资本市场已高度成熟发达，并购重组也已成为企业优化市场资源配置、提高核心竞争力、提升规模不可或缺的重要方式。我国并购活动起步相对较晚，但数量和金额相较于整体证券市场规模还是非常庞大的。如何衡量企业的并购绩效成为理论界和实践界关注的焦点，也逐渐成为研究的重点。对于资本市场参与主体而言，并购也是其提升经营绩效的有效手段。
　　从国际证券市场发展经验来看，并购对证券行业的迅速发展起到了重要的助推作用，国际知名投行都是在兼并收购中走向规模化经营之路的。券商并购带来的效应非常显著，微观上，并购带来的规模效益有利于提高经营效率，分散业务风险;宏观上，券商并购可优化金融资源配置。但在实践中，也不乏因缺乏对并购风险的认识和防备，致使并购失败或预期不达标的并购案例。因此，在国内证券行业并购加速的背景下，深入研究证券公司并购事件，提出改善并购绩效的对策建议显得尤为重要。
　　现阶段，学者对实体上市公司并购的绩效研究较为充分，对于金融行业并购绩效方面的关注较少，研究尚不充分。金融行业内的研究也多以银行业为研究对象，而对证券行业系统的研究较少，进行量化分析的更是少之又少。现在有关证券公司并购绩效的研究成果中，大多是个案分析，通过分析并购双方券商的基本情况，回顾整个并购过程，就交易方案作出详细阐述，采用事件研究或财务指标分析等传统研究方法得出研究结论。但个案分析不具备行业普遍性，很难为其他证券公司进行并购活动提供参考性建议。
　　本文系统梳理了证券公司2007年至2017年发生的并购事件，运用倾向得分匹配和双重差分相结合的方法，首先研究了券商并购对于资产收益率、净资本收益率的影响，并考察了并购对于券商承销能力的影响。在考察平均效应的基础上，又采用合成控制法分析并购对个体券商的并购效应，并进行了系列稳健性检验。
　　基于双重差分模型的研究发现，并购有利于提升券商的资产收益率和营业收入，但是对净资本收益率影响不显著;并购影响券商经营绩效的机制主要是通过影响其承销能力。基于合成控制法的研究发现，并购的绩效存在较强的异质性，采取较为合理的并购策略对于并购绩效具有重要影响。这些发现对于不同的模型设定都是比较稳健的。
　　本研究具有较强的政策涵义。证券公司是资本市场的核心参与者，自身运营效率的提升有利于构建高效的资本市场。并购是券商提升经营绩效的有效推动器，而要发挥并购对经营绩效的助推作用，需要组建强有力的业务执行团队，制定合理的并购方案，选择合理的并购标的及策略。