本文在绪论部分首先阐述了在中国构建投资者情绪综合指数的背景以及研究意义，初步选定将A股新增账户数、股市成交量、A股平均市盈率、投资者信心指数以及融资余额作为投资者情绪代理指标，并剔除宏观因素的影响，多次使用主成分分析法构建出投资者情绪综合指标IS;通过应用单因子模型、在三因子模型的基础上引入投资者情绪综合指数的多变量回归模型、以及引入虚拟变量的多变量回归模型进行回归分析发现:首先，投资者情绪与指数收益率之间互为格兰杰原因。它们之间可能存在一种正向反馈效应，即投资者情绪乐观时引起指数收益率的提高，而指数收益率的提高又会正向影响投资者情绪，使投资者情绪更加乐观;其次，通过引入虚拟变量将投资者情绪划分为乐观情绪和悲观情绪，根据回归结果发现乐观情绪和悲观情绪均会对股市收益率产生影响，乐观情绪会对股市收益率产生正向影响，而悲观情绪会对股市收益率产生负面影响，并且，悲观情绪的影响更明显。