随着环境问题的日益突出，作为缓解环境问题手段之一的污染排放权日益成为各国考虑运用的对象，污染排放权交易市场具有广阔的前景，而排放权的定价问题是进行排放权交易的重要问题之一。 本文概述了污染排放权交易和实物期权的基本知识和理论，并主要运用实物期权方法分析了排放权下企业实体进行经济活动潜在拥有的其他价值，如不受环保部门限制而根据市场需求形势实行增产、拥有排放权后的选择研究减排技术的价值增加等，进而对排放权价值进行一个重新评估。同时，本文还引入博弈论的分析方法，对存在两企业情形下的排放权价值进行分析，得到两企业采取某种合作方式可能增加排放权价值的结论。最后，本文研究了关于二氧化碳排放权的清洁发展机制(CDM)项目的案例，分析项目中存在的实物期权并进行价值分析，进而为我国开展CDM项目提供相关建议。