现代企业产权关系的主要特征就是所有权和经营权的分离，随着两权的分离，企业内部就产生了所有者与经营者之间的委托—代理关系。在这种关系中，由于委托人和代理人都是“有限理性”的“经济人”，双方无可避免地存在着由于目标不一致而产生的利益冲突。冲突产生时，代理人为追求自身的利益而损害委托人利益，便产生了代理问题。企业激励机制设计就是针对代理问题，通过改变经营者收益的时间分布组合，力图解决代理人长短期利益的结合问题，促使经营者更加关注企业的长远发展，最终实现企业价值和个人效用双优化的目标。企业激励机制设计的理论基础是委托—代理理论。委托—代理理论是当代国内外理论界在组织行为学、博弈论、信息经济学的基础上，通过对企业所有者与经营者之间存在的代理问题的不断研究，而逐渐建立起来的一个理论。组织行为学是研究组织环境中人的行为规律及其管理对策，以激励员工、协调人际关系，提高组织效能的一门管理科学。组织行为学涉及两个基本问题。一是组织对其基本成员的思想、感情和行动的影响方式；二是组织行为学研究组织的各个成员的行为及其绩效对整个组织绩效的影响，组织对成员活动的协调方式决定了组织在完成其目标时是否会成功。博弈论，又称对策论，是使用严谨的数学模型研究冲突对抗条件下最优决策问题的理论。博弈论根据其所采用的假设不同而分为合作博弈理论和非合作博弈理论。前者主要强调的是团体理论；而后者主要研究人们在利益相互影响的局势中如何选择策略使得自己的收益最大，既策略选择问题，强调的是个人理性。信息经济学研究非对称信息情形下的决策或对策论问题，是非对称信息博弈论在经济学上的应用。不同的信息结构下，博弈的结果<WP=45>就会表现出非常大的差异。信息经济学研究的问题是：给定信息结构，什么是最优的契约安排？企业激励机制设计应首先从对经营者行为的激励约束机制入手。经营者行为的激励约束机制包括经营者的薪酬激励机制，经营者追求非货币消费的约束及经营者市场竞争的约束等三方面内容。企业激励设计的目的就是给定信息不对称结构下，委托人如何根据可观测信息设计一激励合同，促使代理人在签约以后选择适宜的行动以实现委托人效用的最大化。其主要包括一般契约设计与股权设计两个方面内容。一般契约设计是以四个基本假设为基础，设计如下激励合同：并利用委托--代理理论的标准化模型，通过数学工具分析产出分享系数β与绝对风险规避变量ρ、 外生随机变量方差σ2、努力成本系数d和经营者闲暇偏好b之间的关系，得到如下结论。（1）最优激励契约要在激励与保险之间求得平衡。对于给定的β，ρ或σ2越大，风险成本越高。因此，最优风险分担希望β最小。（2）经营者努力成本系数越大，承担的风险就越小。如果d越大，若想激励经营者选择同样的努力程度，则要求β越大，因而有些所有者宁愿选择经营者较低的努力程度（成本低），而不愿意承担较大风险成本。（3）所有者对偏好闲暇的经营者通常用剩余分享机制来激励，经营者越偏好闲暇，所有者用越大分享系数激励他。事实上，契约设计中往往经营者仅能分享超额产出的一部分，也就是说，所有者仅同意经营者完成正常水平的绩效后，才有资格分享超额的部分。所有者希望经营者在完成正常绩效后要更努力工作，并得到额外的由经营者努力创造产出的一部分，因此对越偏好闲暇的经营者，所<WP=46>有者激励的程度越高。股票期权设计主要阐述了经营者股票期权、股票期权的形式方式、股票期权执行价格的确定方法、股票期权的执行方法等四方面的内容。本文选取A公司作为案例，对其高级管理层的激励机制进行了设计。首先明确了激励机制设计目标，然后完善了激励机制的组织保障，并在此基础上对经营者采取了短期激励和长期激励相结合的方案，设计如下激励合同：根据上述激励合同，确定了2002年A公司经营者经营方案，如下表： 2002年A公司经营者报酬方案 （单位：元、万元、万股）根据方案经营者们可得报酬收入为274.52万元，其中30%以现金形式支付，其余70%转化为股票期权，这样经营者们所得现金收入为82.35万元，所得期权股票为17.31万（2002年年报公布后一个月的平均股价为11.10元）。本报酬方案使经营者们的收入有了较大提高，调动了经营者们的积极性；同时实施股票期权强化了经营者们的风险意识和奋斗激情，也增强了企业的资金实力，从而使得经营者们的长期行为和利益与企业长远发展目标有效地结合起来。