中国宏观经济数据显示,20世纪以来全国人均GDP爆发式地增长,2018年已达64644元,人均可支配收入28228元。当居民经济不再局限于温饱问题时,其收入分配也发生了变化。考虑资金的流动性、资金的收益率等因素,居民不再将全部的储蓄存于银行(近十年的储蓄率持续下降到了46%),会选择将部分的收入进行投资。房地产投资成本较大,变现能力又比较弱,并且近几年出台各种管控房地产投资的政策,阻碍了人们的投资;股市波动较大,属于风险较高的投资方式,没有经验的投资者又不敢轻易参与,所以股市投资不是一个能适应大众的投资方式,因此具有保本性质的结构性投资产品就成了大众投资者的最好选择。结构性产品不仅投资门槛较低,风险较小,流动性也较大,而且收益也会较为稳定,自然受到投资者的青睐。结构性产品丰富了投资者的投资范围,银行也可以通过发行结构性产品来获得资金,这种类型的投资自然就成为金融产品市场的一个发展方向。目前国内的结构性产品主要是由商业银行进行开发设计,而且银保监会规定要具有衍生品交易资格的商业银行才能进行交易。结构性产品通常和某个金融产品挂钩,产品的收益与挂钩的标的表现息息相关。基于结构性产品的这种特殊性质,投资者就有不同的投资偏好,商业银行根据不同投资者的风险承受能力设计了不同收益的结构性产品,不同投资者的流动性需求设计不同期限的结构性产品,满足投资者需求。但结构性产品不同于传统的定期储蓄,也不同于普通的理财方式。对于产品发行者来说,不仅需要具备金融衍生品的设计能力以及丰富的投资经验,而且还得对产品进行推广和销售;对于投资者来说,需要具备理性且全面认识产品的能力;对于监管者来说,需要实时根据市场的变化制定完善的制度。但无论是产品发行者还是投资者对于结构性产品的认知都很有限,因此本文对结构性产品的定价进行研究,为产品的发行者提供定价设计的思路,为投资者深入剖析结构性产品,为监管者监管提供建议。通过比较外资银行和国内银行的结构性产品,笔者发现国内银行的产品发行的数量多但同质化较严重,并且产品结构比较简单,而外资银行的产品比较复杂,涉及的种类繁多,因此本文选取市场上结构性产品较为成熟且发行数目比较多的汇丰银行为例子。通过对汇丰银行发行的结构性产品归纳分析,把结构性产品的收益模式分为不同的复杂度,更好地显示出产品的运作模式,也能让读者更加清晰地了解产品。随后本文选取结构较为复杂的产品来进行定价分析,在定价过程中,将结构性产品分为两部分,即固定收益部分和衍生部分,固定收益部分运用现金流贴现的方式,而衍生品部分运用蒙特卡洛模拟出结构性产品挂钩标的的预期表现,再测算出标的的理论价值,最后得出产品是溢价发行,符合预期也符合现实意义。更重要的是测算出银行发行该产品的资金成本仅为2.21%,而两年期的定期存款基准利率为2.1%,意味着汇丰银行的这种设计模式不仅给投资者带来收益,也以较低的成本增加银行的存储,提高银行的竞争力。这种设计模式就可以为产品发展不成熟的国内银行提供参考。根据本文的研究结果,笔者在最后一章提出了相关建议。