近年来,随着资本市场去散户趋势加深和基金行业繁荣,机构投资者在市场中的作用愈发凸显。而信息技术手段的发展又让机构投资者实地调研成为常态化。机构投资者实地调研显著影响资本市场定价效率,以往学者关注到了机构投资者实地调研的监督治理效应,但少有论文从调研表问答表（以下简称“Q＆A表”）内容出发分析机构投资者实地调研是否获取了私有信息?获取了哪些私有信息?这些私有信息是如何影响资本市场定价效率?本文从问答表的“问”与“答”互动出发利用文本分析法、情感分析法深入挖掘问答表的信息,探究机构投资者获取私有信息方式、动机、影响机制。首先从互动的积极性与有效性进行实证分析,再分别以两个调研参与主体为角度展开异质性分析,在进一步研究中,首先分析了“私有信息”的影响机制,再探究调研的动机,最后从语调倾向的角度发现存在该调研动机的原因。以2013-2019年的深交所上市公司为样本实证发现:（1）调研提问积极性和回答的积极性与股价同步性显著负相关;（2）调研提问的有效性和回答的有效性与股价同步性显著负相关;（3）相比较于信息披露环境差的公司,在信息披露环境好的公司中机构投资者实地调研降低股价同步性的作用更加显著;（4）与董秘接待相比,董事长参与接待的程度越高,机构投资者调研降低股价同步性作用越显著;（5）相比较于信息使用型机构投资者的调研互动,信息传播型机构投资者的调研互动对股价同步性降低的作用更显著;（6）高声誉机构投资者调研互动对股价同步性降低作用比低声誉机构投资者调研互动更显著。在进一步研究中发现:（7）机构投资者持仓变化是调研活动影响资本市场信息效率的中介变量;（8）机构投资者存在短视现象;（9）上市公司存在语调过度“包装公司”行为。本文结论证明调研中机构投资者获取了短期私有信息,丰富了私有信息理论,具有一定理论意义,同时也能为监管部门和机构投资者提供规范调研行为的建议。