随着中国经济的飞速发展,并购已经成为一种引领市场的潮流趋势。自2009年以来,并购规模及数量逐年上升,越来越多的公司选择通过并购发展、壮大自身业务。但是高收益永远与高风险相伴,在享受并购带来好处的同时,因并购产生的财务风险也接踵而至。如何充分发挥并购积极的协同作用,防范并购财务风险,已成为国内外专家学者共同研究的问题。因此,通过对典型并购案例进行分析,找出并购过程中的风险点,总结其经验教训,将会为提高其他并购案件的成功率提供一些有意义的指导及借鉴作用。本文针对蒙牛公司并购雅士利公司全过程进行研究及分析。蒙牛公司并购雅士利公司是目前中国乳制品行业中一次最大规模的并购,标志着我国乳业迎来了兼并收购的热潮,其带动意义深远。两大乳业巨擘通力合作,通过并购双方基于品牌、产品及销售渠道等多方位的资源互补优势,开拓新业务,有效弥补了奶粉业务这一短板,不仅为奶粉行业的整体升级进程注入了强大推动力,同时在乳制品质量安全提升及国产品牌奶粉形象重塑方面做出巨大贡献。本文主要采取了理论与实例相结合的方式对案例进行分析研究。首先,对并购及财务风险有关理论进行了系统性梳理;其次基于大量、可靠的财务信息对并购案件进行分析,找到在并购过程中存在的风险点,即并购战略规划阶段的估值风险、并购准备阶段的融资风险、并购实施阶段的支付风险及并购整合阶段的整合风险;最后是本文的重点内容,通过对案例全过程的分析,提出了防范并购财务风险的几点启示,包括通过聘请第三方专业机构做尽职背景调查等方式防范并购过程前的估值风险,通过合理选择、组合融资工具及支付工具等方式来防范并购过程中的融资风险及支付风险,通过战略方案、人力资源、财务及文化等方面的整合来防范并购过程后的整合风险。本文共分为六个部分。第一部分是本文的绪论,提出了选题背景,研究意义、内容及特色。第二部分是理论基础及文献综述,回顾了国内外并购史,提出了并购的概念及动因,分析了并购财务风险内容,阐述了国内外研究现状,提出了本文研究方向及观点。第三部分是案例概况,对案例的全过程进行了详细介绍。第四部分及第五部分是本文的重点,分析了并购可能产生的财务风险,并对风险应对提出了防范策略。最后,概括总结了全文的分析结果及不足。本文通过对蒙牛公司并购雅士利公司一系列实务的总结,及对现实案例的深入研究和分析,尤其是对该案例并购前、并购中及并购后全过程有关财务风险问题的探索,为我国公司并购的发展与提升提供了借鉴。