【摘 要】
:
我国资本市场始建于1990年,纵观我国资本市场开放历程,1992年B股的建立拉开了我国资本市场对外开放的序幕,2002年设立合格境外机构投资者制度(QFII),2014年和2016年沪港通和深港通相继开通,我国资本市场对外开放范围不断扩大,但与发达国家相比仍存在一定的差距。2017年6月,摩根士丹利资本国际公司(下文简称为“明晟公司”)宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数(下文简称为“MSCI指
论文部分内容阅读
我国资本市场始建于1990年,纵观我国资本市场开放历程,1992年B股的建立拉开了我国资本市场对外开放的序幕,2002年设立合格境外机构投资者制度(QFII),2014年和2016年沪港通和深港通相继开通,我国资本市场对外开放范围不断扩大,但与发达国家相比仍存在一定的差距。2017年6月,摩根士丹利资本国际公司(下文简称为“明晟公司”)宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数(下文简称为“MSCI指数”),这是继沪深港通机制启动之后,我国资本市场高水平开放的又一重要举措,标志着A股正式迈入了国际开放的一大步。随着A股纳入MSCI指数,境外投资者的进入能否促进标的股票的价格更加准确、及时的反映公司层面信息,从而提升标的股票股价信息含量,倍受学者们广泛关注。本文以A股纳入MSCI指数这一事件作为切入点,从个股的定价角度出发,利用2013年-2020年的沪深A股上市公司年度数据,运用双重差分法探究A股纳入MSCI指数对股价信息含量的影响。研究发现,A股纳入MSCI指数有助于降低股价波动同步性,显著提高股价信息含量。此外,通过个体固定效应、倾向得分匹配法等对内生性进行检验,通过平行趋势检验、替换被解释变量计算方法、替换样本和假定政策发生时间的安慰剂检验等方法验证实证结果的稳健性和可靠性。进一步研究表明,A股纳入MSCI指数通过公司治理渠道作用于股价信息含量。十四五规划指出,我国要建成高水平、高质量开放的经济体制,提高资本市场等金融市场的对外开放水平。最后,本文根据实证结果并结合我国资本市场当前实际情况提出了实现资本市场高水平开放、完善上市公司治理机制与提高治理水平等政策建议,以期我国资本市场在加大对外开放力度的同时保持健康稳定地发展。
其他文献
随着我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段,科技创新摆在了国家发展全局的核心位置。为了进一步增强资本市场服务国家战略、扶持核心科技创新的功能,科创板应运而生,研发投入也纳入科创板、新三板精选层上市条件。在这样的时代背景下,探究科创型企业研发投入与企业绩效的关系无论对科创型企业的经营还是对国家促进创新的配套政策制定都有较大实际意义。目前,国内外的相关研究中探究研发投入与企业绩效关系的文献很多,但由
在全球经济一体化趋势逐渐加强且金融发展不断自由化的背景下,国际资本的流动不断呈现出新的变化和趋势,向新兴市场国家的资本流动也更加频繁。其中,短期资本流动相较于长期资本,其潜在风险更高、投机性和流动性也更强,更易对一国的汇率、利率、证券价格等产生冲击,所以资本账户开放与短期资本流动一直是国内外学者聚焦的热点问题。本文基于24个国家的季度数据,对10个发达经济体和14个新兴市场的资本账户开放程度和短期
近年来,考古工作者在河西走廊地区发现了较多的古代玉矿遗址,特别是目前所见最早的旱峡玉矿遗址的发现,证实了早在先秦时期,此地区的玉矿资源就已被开采和利用。针对河西走廊发现的早期玉矿,考古学家、地质学家、宝石矿物学家等不同领域的众多学者,从不同的专业视角对各遗址出土的玉料进行了观察、检测和分析研究。纵观目前学界的研究,主要集中在玉矿遗址或调查采集玉矿的检测,及以某些考古学文化遗址出土玉器的材质鉴定考察
十八大以来,我国全面深化改革取得重大突破,供给侧结构性改革持续推进。我国经济社会的发展仍然处于重要战略机遇期,但也面临着新的挑战。从国际社会的角度看,当今世界面临百年未有之大变局,经济、政治摩擦不断。要推动高质量发展,全面建设社会主义现代化国家,我国仍需坚持创新在现代化建设全局中的核心地位。高技术企业是创新的重要力量,对打好核心技术攻坚战意义重大。知识产权是创新成果的直接体现,完善的知识产权保护体
中国经济正处于关键的转型期,而企业是推动中国经济向前发展的重要主体。企业需要突破技术壁垒,实现转型升级,就需要承担更大的风险。根据行为金融学框架下的高阶理论和烙印理论,管理者成长早期的经历会影响其心理认知和风险偏好,同时,管理层是公司决策的最终制定者和执行者,所以这最终会影响公司的风险承担水平。基于此,本文试图探讨董事长成长初期经济环境对其所在公司风险承担水平的影响。本文的研究成果为未来相关领域的
近年来,我国经济出现“脱实向虚”的发展趋势,越来越多的企业进入金融领域进行金融投资活动。本文在此背景下研究企业金融化对企业创新的影响,以及从股权激励角度探讨其在两者中的作用,最后考虑企业性质、市场竞争程度和行业性质,进一步探讨股权激励在两者中的调节效果。本文以2009-2017年我国沪深A股非金融类和非房地产类的企业作为研究对象,基于研发投入强度构建了企业创新指标,依据企业金融资产占总资产比重,构
改革开放以来,我国制造业在政策扶持下得到了快速的发展,制造业产值连年增加,使得我国一跃成为世界上的制造业大国。然而,我国制造业企业主要集中在附加值较低的中低端制造业,“大而不强”的状况始终存在,我国制造业需要进行艰难的转型升级。在制造业向先进制造业转型发展的过程中,企业融资成为了一个重要方面。由于我国的信用风险评估工作较发达国家来说起步较晚,现有的信用风险评估标准不够统一,尚未形成较为成熟的针对先
企业文化作为企业软实力的核心部分,一个企业的企业文化是否建立健全,对于该企业的竞争力、员工凝聚力和生产经营效率,特别是可持续发展能力,都有着不可或缺的作用。竞争和合作文化作为企业文化的两种代表性文化,从竞争与合作角度审视和思考商业银行绩效研究,既能进一步丰富绩效研究成果,又能为商业银行实现战略目标提供理论依据。本文主要研究竞争与合作文化对商业银行经营绩效间的关系。首先,本文对前人的研究进行综述,架
2002年确定的“走出去”战略和2013年提出的“一带一路”倡议是我国对外直接投资(OFDI)发展历程中的标志性事件。时至今日,我国的对外直接投资在它们的作用下无论是在规模还是质量方面都已取得巨大进步,实实在在步入发展的快车道。2021年3月通过的“十四五”规划提出要推动共建一带一路高质量发展,这说明我国不仅在过去重视对一带一路沿线国家的对外直接投资,在未来亦是如此。在此背景下,随着人民币汇率市场
当前,我国已进入经济发展的新阶段,旧有的经济结构已不能满足当前经济发展的要求,急需要进行转型调整。定向降准政策是央行2014年发布的一种新型的定向调控类结构性货币政策,自2014年该政策出台以来,定向降准政策已实施多轮。传统的普遍降准是总量的调整,而新的定向降准政策实质上是对传统货币政策的一种差别化调整。这种差别化调整能适应经济转型升级发展的要求,引导资金投向国民经济发展的短板领域,提高金融对实体