为了改善我国中小企业的融资环境,帮助中小企业解决发展中的资金需求问题,2004年我国正式设立了中小企业板。截至2011年底,中小企业板上市公司数量已经达到了646家,通过权益融资在中小企业板市场上共募集资金5,606.49亿元人民币,其中以IPO募集资金为主。可以说中小企业板市场满足了我国中小企业强烈的融资需求,为中小企业的长足发展做出了一定的贡献。然而,由于我国中小企业板的起步比较晚,制度体制和配套的法律法规仍然有待完善,且存在公司治理结构以及职业经理人培养机制等问题,我国中小企业板市场的发展依然任重道远。近年来较为突出的一个问题是上市公司频繁且大量地变更募集资金投向,已经引起了社会各界的广泛关注,因为募集资金使用情况的好坏不仅会影响到上市公司的业绩与未来的发展,还会影响投资者的利益和信心。基于上述背景,本文通过收集相关统计数据,概括描述了截至目前我国中小企业板.上市公司的发展现状以及募集资金投向变更的现状；并根据相关理论基础提出了研究假设,运用统计分析软件验证了假设的合理性。实证分析结结果表明：中小企业板上市公司实际控制人控制权与现金流权分离度、股权结构以及IPO募集资金超募情况与其IPO募集资金投向变更具有显著的相关关系。其中,实际控制人控制权与现金流权越分离,则投向变更的可能性和变更的比例越大；控股股东的所受的股权制衡度越大,IPO超募的比例越大,则投向变更的可能性和变更比例越小。通过对实证结论的分析,文章最后给出了相应的政策建议。总之,对我国中小企业板上市公司的募资与投资行为进行研究,对其变更募集资金投向的根本动因的分析,特别是对变更募集资金投向与中小企业板上市公司的股权结构的关系进行研究,可以在一定程度上揭示我国中小企业和相应证券市场存在的问题并加以防患,这不但可以在一定程度上帮助我国中小企业板市场进行相关制度的改善,同时能进一步促进我国上市公司完善治理结构、建立现代企业制度。